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格林大华期货橡胶早报20221118 总结

核心内容概述

格林大华期货发布的2022年11月18日橡胶早报，对近期橡胶市场的走势进行了综合分析。报告指出，当前市场整体偏空情绪有所缓和，但全球经济预期依然低迷，市场信心恢复有限。同时，橡胶供应端和需求端均存在压力，导致短期内价格反弹空间有限，需警惕冲高回落的风险。

主要观点

• 供应端：全球天然橡胶主产区降雨量持续偏高，特别是东南亚地区，未来两周降雨量小幅增加，可能对割胶工作产生影响，增加供应压力。
• 需求端：中国轮胎企业开工率有所回升，但受公共卫生事件影响，下游需求仍显不足，企业补货谨慎，库存压力未明显缓解。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存持续增加，深色胶和浅色胶库存均呈现累库趋势，显示市场供需失衡。
• 宏观经济影响：美国10月CPI数据低于预期，促使市场对美联储加息节奏放缓的预期升温，对橡胶等大宗商品形成一定支撑。

关键信息

1. 供应方面

• 全球主产区降雨量周环比上升，影响割胶效率，增加供应量。
• 东南亚主产区未来两周降雨量继续偏高，对割胶工作影响增强。

2. 需求方面

• 中国轮胎样本企业开工率有所提升，尤其是半钢胎和全钢胎企业。
  • 半钢胎样本企业开工率：60.22%，环比+2.56%，同比-1.83%。
  • 全钢胎样本企业开工率：54.12%，环比+10.66%，同比-6.89%。
• 但公共卫生事件反复，导致渠道及门店补货谨慎，企业订单不足，开工率提升受限。
• 物流运输仍受一定影响，企业出货缓慢。

3. 库存情况

• 截至2022年11月13日，中国天然橡胶社会库存为95.93万吨，环比增加1.9万吨，增幅2.03%。
• 同比下降11.67万吨，降幅10.85%。
• 深色胶社会库存为49.7万吨，环比增幅2.49%，同比降幅14.94%。
• 浅色胶社会库存为46.23万吨，环比增加1.54%，同比下降5.99%。

4. 宏观经济与政策因素

• 美国10月CPI年率未季调为7.7%，低于预期值8%，核心CPI为6.3%，低于预期值6.5%。
• CPI数据低于预期，市场对美联储加息节奏放缓的预期升温，对橡胶价格形成一定支撑。

风险提示

报告指出，需关注以下风险因素：

• 美联储加息进展：若加息节奏加快，将对橡胶等大宗商品价格形成压力。
• 海外疫情蔓延情况：疫情反复可能进一步抑制下游需求。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率能否持续提升，直接影响橡胶价格走势。
• 主产区天气变化：降雨量变化可能影响橡胶产量，进而影响市场供需关系。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告内容不构成任何投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不反映公司立场。

总结

当前橡胶市场处于供增需弱的格局，短期价格反弹空间有限，存在冲高回落的风险。供应端降雨量增加可能对产量形成支撑，但需求端受公共卫生事件影响，企业订单不足，开工率提升受限。宏观经济方面，美国CPI数据改善有助于缓解市场对加息的担忧，但整体经济预期仍偏弱。投资者需密切关注美联储政策动向、疫情发展及下游需求变化，以应对市场不确定性。