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橡胶早报总结（20230216）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，主要分析了2023年2月16日前后橡胶市场的供需状况、价格走势及相关影响因素。报告指出，短期内橡胶价格面临一定压力，但中长期存在逢低做多的机会。

主要观点

• 短期走势：橡胶价格短期内下跌空间有限，主要受供需博弈影响。
• 中长期展望：随着需求端逐步回暖，存在中长期逢低做多的可能。
• 市场预期：下游轮胎企业节后出货顺畅，订单排满，带动原料补货预期增加。

关键信息

供应端分析

• 全球天胶产量收缩：全球天然橡胶产量有所减少，但对价格的支撑作用有限。
• 国内库存高位：截至2023年2月5日，中国天然橡胶社会库存达到126.9万吨，较上期增加3.14万吨，增幅2.54%。
• 深色胶库存增长：深色胶社会总库存为70.1万吨，环比增长2.35%。其中，青岛现货库存增长2.53%，越南10#库存增长28.69%。
• 浅色胶库存变化：浅色胶社会总库存为56.78万吨，环比增长2.76%。老全乳胶库存下降0.72%，3L库存增长16.12%。

需求端分析

• 轮胎企业出货良好：节后半钢胎企业出货顺畅，订单排满，库存明显下滑，部分型号缺货严重。
• 外贸表现积极：外贸出货情况较好，企业产不抵销，库存压力缓解。
• 补货行为：市场节后补货持续，主要为交付前期未完成订单，部分代理商进入常规补货状态。
• 下游需求：下游门店补货以销定量，随用随补，整体来看半钢胎替换市场销量向好，但提量不及预期。

宏观因素

• 美联储加息：美国联邦储备委员会于2月1日宣布将联邦基金利率上调25个基点至4.5%至4.75%，为2007年10月以来的最高水平，对橡胶市场形成一定利空影响。

风险因素

• 美联储加息进展：若未来继续加息，可能对橡胶价格形成压制。
• 下游需求变化：若轮胎企业需求不及预期，可能影响橡胶价格走势。
• 主产区天气：东南亚主产区降雨量减少，可能对割胶工作有利，但需关注后续天气变化对产量的影响。

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• 研究员：化工组
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