20210824-光大证券-广联达-002410.SZ-2021年半年报点评_数字造价业务进入全面云转型_数字施工订单快速增长_5页_747kb

公司研究总结：广联达（002410.SZ）2021年半年报点评

核心内容

广联达2021年半年报显示，公司实现收入21.78亿元，同比增长35.36%；归母净利润2.86亿元，同比增长119.95%；扣非后归母净利润2.74亿元，同比增长145.51%。整体业绩表现良好，符合市场预期。

主要观点

1. 云转型深入，数字造价业务增长显著

• 数字造价业务收入达16.79亿元，同比增长45.80%。
• 云收入占造价业务收入比重提升至69.54%，创历史新高。
• 云合同负债为17.09亿元，较年初增长13.45%。
• 云业务确认收入11.68亿元，同比增长75%。
• 云业务在2021年第二季度新签合同10.4亿元，同比增长20%。

2. 数字施工业务订单快速增长

• 数字施工业务收入3.18亿元，同比下降5.32%。
• 上半年新签合同额同比增长超过100%，为全年增长奠定基础。
• 截至报告期末，数字施工项目级产品累计服务项目数达4.6万个，服务客户超4000家。
• 新增项目覆盖8000个，新增客户覆盖600家。
• 项企一体化解决方案合同占比约15%，BIM+智慧工地合同占比约85%。

3. 数字设计业务实现突破

• 数字设计业务收入0.59亿元，同比增长2871.17%。
• 鸿业科技贡献收入0.57亿元，同比增长65%。
• 产品端发布广联达数字设计产品集邀请体验版，覆盖建筑、结构、机电设计工具及设计资源平台。
• 上半年完成8个完整试点项目，6月推出BIMSpace2022版正向设计产品，新签约6家标杆客户。

4. 费用率下降，盈利能力增强

• 上半年期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别下降8.61 / 1.86 / 0.58 / 4.15 和2.01个百分点。
• 整体毛利率88.69%，略有下降，但基本维持稳定。
• 归母净利润率提升至13.1%，ROE（摊薄）达9.6%，盈利能力显著增强。

关键信息

业绩表现

• 2021年上半年收入：21.78亿元（+35.36%）
• 归母净利润：2.86亿元（+119.95%）
• 扣非后归母净利润：2.74亿元（+145.51%）

盈利预测与估值

财务指标

费用率变化

风险提示

• 工程造价产品云转型不及预期
• 工程施工业务拓展不及预期
• 创新业务拓展不及预期
• 市场整体估值水平下降

评级

• 维持“增持”评级
• 未来6-12个月的投资收益率预期领先市场基准指数5%至15%

总结

广联达在2021年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于数字造价业务的云转型和数字设计业务的突破。公司各项费用率下降，盈利能力增强，且在数字施工领域取得较大进展。分析师维持“增持”评级，认为其有望成为数字建筑平台服务商龙头和SaaS化转型的标杆企业。