20210402-东方财富证券-广联达-002410.SZ-2020年报点评_数字造价业务云转型收获颇丰_数字施工业务增长动力十足_4页_373kb

报告摘要

本报告总结了某公司在2020年度的财务表现及业务发展情况，并对2021至2023年的盈利预测进行了分析。公司整体业绩保持高增长，尤其在数字造价和数字施工业务方面表现突出，显示出良好的业务转型和增长潜力。

业绩表现：公司2020年实现营业收入39.47亿元（+13.94%），归母净利润3.30亿元（+40.55%）。尽管净利润增速低于预期，但还原云合同负债后的营收和净利润分别为46.21亿元（+14.97%）和8.86亿元（+32.89%），显示经营质量持续改善。
业务结构优化：数字造价业务占比达70.70%，毛利率为94.17%；数字施工业务占比23.90%，毛利率为72.07%。公司通过云转型和大数据技术，形成了“端+云+大数据”一体化解决方案，提升服务能力和客户粘性。
费用控制成效显著：销售费用同比增长13.88%，但非公开发行股份带来的财务费用改善使整体费用端优化，为公司长期健康发展提供支持。
数字施工业务增长强劲：数字施工业务在2020年实现收入9.43亿元，新增项目1.5万个，新增客户1700家，显示出良好的市场拓展能力和增长动力。
投资建议：公司云转型成果显著，数字施工业务增长潜力大，预计2021至2023年营业收入将分别增长28.05%、17.69%、23.95%，归母净利润将分别增长81.54%、46.53%、32.03%，维持“买入”评级，目标价为84.29元。

数字造价业务：云转型成果显著，云收入16.22亿元（+76.05%），占数字造价业务收入比重达58.12%。截至2020年底，86%的地区进入云转型，续费率均超过85%。
数字施工业务：平台+组件模式成熟，服务项目数达3.8万个，覆盖客户3400家。2020年新增1.5万个项目，新增客户1700家，斑马进度产品渗透率显著提升，新增激活用户超8万。
海外业务：收入为1.48亿元，占营收比重3.74%，整体占比与2019年基本持平。