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2021年半年报总结：业绩高增长，云转型持续推进

核心内容概述

广联达（002410）于2021年8月24日发布2021年半年度报告，整体业绩表现亮眼，营业收入和归母净利润均实现大幅增长，且高于市场预期。公司持续加大研发投入，推动核心技术积累，同时在数字造价、数字施工和数字设计三大业务板块均取得显著进展，标志着其在数字建筑领域全面云转型的深入实施。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现21.78亿元，同比增长35.36%；调整后收入为18.82亿元，同比同口径增长24.47%。
• 归母净利润：2021年上半年实现2.86亿元，同比增长119.95%；扣非归母净利润2.74亿元，同比增长145.51%。
• 毛利率：为87.98%，同比下降0.48个百分点，主要受解决方案类业务成本上升影响。
• 费用控制：销售费用率27.76%，同比下降1.86个百分点；管理费用率46.29%，同比下降4.73个百分点，费用管控效果显著。

2. 数字造价业务全面云转型

• 业务增长：数字造价业务实现营收16.79亿元，同比增长45.80%。
• 地区覆盖：江苏、浙江、安徽、福建等最后4个地区完成全面云转型，推动高端客户与大企业客户转向云平台。
• 转化率与续费率：2020年转型地区转化率已达70%，续费率超过85%；2021年新转型地区转化率超过40%，并实现当期收入正增长。

3. 数字施工业务拓展

• 合同增长：新签合同同比增长超100%，新增项目覆盖8000个，新增客户覆盖600家。
• 产品结构：项企一体化解决方案合同占比约15%，项目级BIM+智慧工地合同占比约85%。
• 集采合同：占总合同金额的30%，初步实现集团管控方式下单品快速渗透。

4. 数字设计业务影响力提升

• 营收表现：数字设计业务实现营收0.59亿元，子公司鸿业科技贡献0.57亿元，同比增长65%。
• 产品发布：3月发布广联达数字设计产品集邀请体验版，涵盖建筑、结构、机电设计工具及设计协同平台。
• 试点与签约：上半年完成8个完整试点项目，6月推出BIMSpace2022版正向设计产品，新签约6家标杆客户，品牌影响力进一步增强。

5. 盈利预测与投资评级

• EPS预测：2021-2023年EPS分别为0.55元、0.77元、1.05元。
• PE估值：对应PE分别为111倍、79.61倍、58.38倍，估值持续下降，反映市场对其未来增长的预期。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司作为数字建筑领域云计算龙头，业绩有望持续快速增长。

财务数据概览

风险提示

• 造价业务转型可能受阻；
• 施工业务进展可能不达预期。

市场与财务指标

• 收盘价：61.30元；
• 一年最低/最高价：55.90元 / 92.50元；
• 市净率（P/B）：11.61倍；
• 流通A股市值：607.80亿元。

财务报表摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

估值与财务指标

投资建议

公司作为数字建筑领域云计算龙头，凭借云转型战略实现业绩持续高增长，未来增长潜力较大。维持“买入”评级，预计未来6个月个股涨幅将超过大盘15%。