20170731-华创证券-电气设备行业周报：杉杉股份受益石墨加工环节涨价，涪陵电力中报大幅增长_25页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年7月新能源汽车、电力设备及电力体制改革等行业的市场动态、投资机会及公司表现。重点推荐了杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利和许继电气等公司，并对负极材料、正极材料、隔膜、电解液等锂电池产业链环节进行了详细分析，指出负极材料可能迎来历史性涨价。同时，报告还涵盖了电力设备行业的投资情况、电改政策进展、市场趋势及公司业务动态。

主要观点与关键信息

1. 投资重点推荐公司

• 杉杉股份（600884）：受益于石墨化加工环节涨价，具备7000吨石墨化工序加工能力，有望在加工环节获得超额收益。
• 天赐材料（002709）：电解液产品价格企稳，出货量大幅增长，六氟磷酸锂自供率提升，成本降低显著。
• 涪陵电力（600452）：配网节能项目实现高收益，上半年扣非净利润增长127%，预计2017年净利润2.38亿元，2018年有望达到2.98亿元。
• 三峡水利（600116）：作为三峡集团混改平台，有望通过地方电网资产注入和三峡水电入渝实现盈利大幅增长。
• 许继电气（000400）：受益于直流输电需求增长，海外业务拓展顺利，具备技术及成本优势。

2. 新能源汽车市场

• 负极材料涨价趋势明显：受针状焦价格上涨影响，负极材料价格由点到面上涨，预计8月全面涨价，涨幅约30%。
• 动力电池需求增长：车用动力电池订单饱满，预计下半年需求将持续增长。
• 政策支持：发改委发布《推进并网型微电网建设试行办法》，推动新能源发展；深圳市要求2020年底前实现分时租赁和网约车纯电动化。

3. 电力设备行业

• 电网投资增长：2017年上半年电网投资完成额2398亿元，同比增长10%，主要来源于农网、配网改造及特高压项目。
• 电力体制改革加速：国家发改委推动输配电价改革，实现省级电网全覆盖，推动电力市场化进程。
• 电力设备企业分化：部分企业如国电南瑞、杉杉股份等受益于电力设备产业升级和新能源发展，业绩稳步增长。

4. 光伏及新能源

• 分布式光伏增长迅猛：2017年上半年新增装机711万千瓦，同比增长2.9倍。
• 光伏价格企稳：多晶硅价格小幅上涨，市场对光伏产业的下半年发展预期较高。
• 电改政策推动：输配电价改革、电力现货市场试点启动，促进电力市场多元化发展。

5. 行业数据与市场表现

• 电力设备板块：本周涨幅2.15%，新能源板块涨幅2.70%，新能源汽车板块涨幅2.13%。
• 负极材料价格走势：国产针状焦价格16500-25000元/吨，进口针状焦价格800-2500美元/吨，石墨化加工费上涨，推动负极材料涨价。
• 电解液市场：价格稳定在4.8-5.8万元/吨，六氟磷酸锂价格约15万元/吨。

关键行业信息

1. 负极材料

• 涨价趋势：受针状焦涨价及石墨化加工产能紧张影响，负极材料价格全面上调。
• 市场分化：低端产品报价2-2.5万元/吨，中端4-5.5万元/吨，高端7-10万元/吨。
• 影响：杉杉股份等具备自建石墨化工序的企业有望受益于涨价。

2. 正极材料

• 锰酸锂：主流报价46000-55000元/吨，受碳酸锂价格上涨影响，成本上升。
• 磷酸铁锂：市场回暖，价格逐步上涨，预计7-8月为旺季。
• 三元材料：价格持续上涨，对锰酸锂价格形成压制，但仍有市场空间。

3. 隔膜市场

• 价格企稳：湿法隔膜均价3.5-3.8元/平米，干法隔膜均价2-2.5元/平米。
• 技术转型：部分企业转向湿法隔膜生产，通过陶瓷涂覆提升产品附加值。

4. 电解液市场

• 价格稳定：主流价格4.8-5.8万元/吨，高端产品价格达8万元/吨。
• 原料价格：六氟磷酸锂价格约15万元/吨，溶剂价格稳定。

电力体制改革与电力设备

• 政策支持：中央推动电力体制改革，允许改革有失误，但不允许不改革，重庆等地试点进展顺利。
• 混改平台：国家电网、三峡集团、国家能源投资集团等央企混改方案逐步落地，相关上市公司如岷江水电、西昌电力、明星电力、三峡水利等有望受益。
• 输配电价改革：实现全国省级电网全覆盖，推动电力市场化，降低企业成本。

行业趋势与展望

• 新能源汽车：动力电池需求旺盛，负极材料价格有望全面上涨。
• 电力设备：电网投资及电改推动行业发展，具备多元业务的企业更具抗周期能力。
• 光伏产业：分布式光伏快速发展，产业链成本下降，投资收益提升。
• 储能市场：全球储能容量年增量预计到2026年将超50吉瓦，行业前景广阔。

分析师信息

• 首席分析师：胡毅：拥有4年新能源行业研究经验，曾参与多个重要项目。
• 分析师：王秀强：能源行业十年研究经验，曾任职于《21世纪经济报道》。
• 助理分析师：邱迪：中国矿业大学工学硕士，研究方向为电力设备与工控自动化。
• 助理分析师：石坤鋆：贵州财经大学经济学学士，关注电力体制改革及市场动态。

行业投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间。

公司动态

• 投资与并购：多家公司签订战略合作协议，如长青集团、森源电气、东方电缆等。
• 资产转让：部分公司进行资产转让或股权质押，如沃尔核材、金鹰股份、金龙汽车等。
• 业绩表现：部分公司上半年业绩显著增长，如涪陵电力、思源电气、金龙汽车等。

总结

本报告全面分析了2017年7月新能源汽车、电力设备及电力体制改革等行业动态，指出负极材料涨价趋势、电力设备行业分化、电改政策推进等关键信息。重点推荐杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利和许继电气，同时分析了各产业链环节的价格走势及未来增长潜力，为投资者提供参考。