20170731-华创证券-电气设备行业周报_杉杉股份受益石墨加工环节涨价_涪陵电力中报大幅增长_24页_1011kb

行业周报总结

核心内容

本周行业周报主要聚焦于新能源汽车和电力改革两大板块，同时涵盖了电力设备、电池材料、隔膜、电解液等多个细分领域。报告指出，由于石墨原料价格持续上涨，导致负极材料价格出现全面上涨趋势，预计8月涨幅将达到30%。此外，电力改革持续推进，尤其在重庆等地的试点改革中，三峡水利等企业有望成为改革的重要受益者。

主要观点

新能源汽车板块

• 负极材料涨价：受石墨原料价格上涨影响，负极材料涨价情绪持续蔓延，已从点到面，预计8月份负极材料价格将全面上涨，涨幅约为30%。
• 市场表现：本周新能源汽车板块整体上涨，赣锋锂业涨幅最大，为26.94%；众泰汽车跌幅最大，为-16.04%。
• 行业政策支持：工信部计划在2018年严格执行“双积分”政策，推动新能源汽车发展。深圳也发布了新能源汽车补贴政策，计划在2020年底前实现网约车和分时租赁车辆的全面电动化。
• 企业动态：中通客车与大洋电机合作成立氢燃料电池研发公司，广汽集团计划成立新能源汽车公司，以应对新能源政策和市场变化。

电力改革及电力设备板块

• 电改政策推进：国家发改委推动央企混改和电力改革，三峡集团在重庆的混改试点将整合地方电网资产，三峡水利有望成为其全国配售电市场的平台。
• 输配电价改革：2017年上半年，省级电网已全面完成输配电价改革，实现全国覆盖，推动电力市场化进程。
• 电网投资：电网投资同比增长10%，主要来源于农网、配网改造及特高压项目，但整体增速仍处于放缓趋势。
• 电力设备：国电南瑞上半年营收增长10%，其中电网自动化业务增长17%，工控轨交增长44%。许继电气受益于特高压建设，订单约40亿元，业务拓展至国际市场。

关键信息

推荐标的

重点公司动态

• 杉杉股份：具备7000吨石墨化工序加工能力，有望受益于石墨化加工费上涨，预计2017年净利润增长40%-60%。
• 涪陵电力：上半年扣非净利润同比增长126.81%，配网节能项目成为主要盈利来源，预计2017年净利润2.38亿元，2018年2.98亿元。
• 天赐材料：电解液业务受益于成本控制和技术创新，预计2017~2018年业绩增长分别为15%和45%。
• 三峡水利：有望通过地方电网资产注入和三峡水电入渝，实现利润从2.3亿元提升至10亿元，2020年利润有望达到20亿元。
• 许继电气：受益于特高压建设，订单约40亿元，未来在柔性直流输电市场有较大增长空间。

行业数据

• 负极材料：国产针状焦价格为16500-25000元/吨，进口针状焦价格为800-2500美元/吨，石墨化加工费上涨3000-5000元/吨，预计8月价格全面上涨。
• 正极材料：锰酸锂价格有所上涨，磷酸铁锂市场回暖，碳酸锂价格稳中有升，电池级碳酸锂主流价15.5-16万元/吨。
• 电解液：价格在4.8-5.8万元/吨之间，六氟磷酸锂价格约为15万元/吨。
• 隔膜：湿法隔膜均价3.5-3.8元/平米，干法隔膜均价2-2.5元/平米，市场朝向湿法方向发展。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐。
• 投资建议：关注受益于石墨涨价、电力改革和新能源汽车发展的企业，如杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利和许继电气。

风险提示

• 节能项目进展低于预期。
• 国家电网发生重要战略调整。
• 负极材料涨价未能有效传递至下游。
• 市场政策变化影响行业预期。

行业展望

• 新能源汽车和电力改革行业将持续受益于政策推动和市场需求增长。
• 电力设备行业将出现分化，龙头公司抗周期能力强，具备长期投资价值。
• 全球储能市场将快速增长，预计到2026年年增量将超50吉瓦。