20170725-华创证券-电气设备行业周报_锂电负极材料涨价由点到面_能源央企混改+国改值得持续重视_26页_786kb

行业周报总结

核心内容概述

本周行业周报聚焦于新能源汽车与电力设备两大领域，重点分析了锂电负极材料涨价趋势、能源央企混改进展、电力设备行业动态以及新能源汽车市场发展态势。整体来看，新能源汽车行业在政策支持与市场需求的推动下表现良好，而电力设备行业则受益于电力体制改革与海外市场拓展。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 行业三季度发展态势良好：上半年动力电池产量同比增长42.9%，行业集中度提升，CATL、沃特玛、比亚迪占据前三。
• 下半年订单与产能提升：多家企业如亿纬锂能、天津力神等签订大额采购合同，产能扩张与市场需求推动行业增长。
• 负极材料涨价由点到面：受针状焦涨价和石墨化工序产能紧张影响，负极材料价格持续上涨，部分产品涨幅达3%-5%。
• 杉杉股份、天赐材料等龙头受益：杉杉股份作为负极材料龙头，具备石墨化工序加工能力，有望在涨价中获得超额收益；天赐材料通过技术进步降低生产成本，电解液龙头地位稳固。

2. 电力设备与电力体制改革

• 电力设备行业受益于政策推动：国网年中会议提出加快配电网建设、推进电力改革，许继电气、南瑞集团等企业参与多个海外项目。
• 能源央企混改推进：国家发改委推动电力、石油等领域的混改，预计在十九大前批复包括第三批试点央企在内的混改方案。重点关注国家电网、三峡集团等央企混改进程。
• 电力设备企业受益于海外市场：许继电气、南瑞集团等参与海外直流输电项目，技术与成本优势显著，未来市场空间巨大。
• 电力改革带来增量机会：电力设备行业在产能出清、产业升级与海外市场三方面受益，国网系龙头将率先受益。

3. 电力市场与电改动态

• 电力市场整体下跌：上周电力设备、新能源、新能源汽车板块分别下跌2.81%、2.01%、1.43%。
• 电力改革推进：多地启动电力改革，山东、北京等地推进电价市场化改革，电力市场逐步向市场化方向发展。
• 电力投资全球领先：中国仍是全球最大的能源投资目的地，占全球投资总额的21%，电力行业成为能源投资最大行业。

关键信息

重点推荐标的

行业动态与数据

新能源汽车

• 销量回升：2017年上半年新能源汽车销量达19.5万辆，同比增长14.4%。
• 政策支持：多地出台新能源汽车推广政策，如贵阳、青岛等，补贴力度较大。
• 技术突破：中科院研制出基于石墨烯基复合氧化物的铝空气电池，具有重大市场潜力。
• 海外合作：吉利与沃尔沃成立合资公司，推动新能源汽车技术共享和联合采购。

电力设备

• 电力改革加速：中央强调推进电力改革，允许试点地区改革失误，电力设备企业有望受益。
• 输配电价调整：重庆电网输配电价预计下调1.9分，为增量配售电改革提供条件。
• 电力投资增长：全球电力投资首次超过化石燃料，中国电力投资占全球21%。

电池材料

• 负极材料涨价：受针状焦和石墨化工序产能紧张影响，负极材料价格大幅上涨，部分企业已调价20%。
• 正极材料平稳：三元材料主流价在17.5-18.2万元/吨，磷酸铁锂市场进入旺季。
• 电解液价格稳定：国内电解液价格在5-6.5万元/吨，高端产品价格更高。
• 隔膜市场出货量增长：隔膜市场保持满负荷生产，但未来供应过剩风险增加。

本周重点事件

主营业务动态

• 金智科技：中标“江苏有线三网融合枢纽中心机房关键设备采购项目”，金额1,388万元。
• 东方能源：与三一重能、金风科技签署合作协议，推进风电项目合作。
• 林洋能源：与中广核签署合作协议，推进1GW项目合作。
• 沧州明珠：湿法隔膜项目全面投产，带动业绩增长。
• 天顺风能：签署与Vestas的塔架采购框架协议，合作期限至2020年。

投资、并购与资产转让

• 杉杉股份：副总经理认购子公司定向增发股票。
• 中闽能源：收购黑龙江富龙风力发电公司100%股权。
• 格林美：与牛津大学合作成立可持续燃料公司，取得45%股权。
• 摩恩电气：收购子公司2%股权。
• 易世达：参股华数康数据科技，取得3%股权。
• 安控科技：收购江苏景雄科技100%股权。
• 赫美集团：增资上海欧蓝国际贸易公司。
• 智慧能源：收购京航安和艾能电力，提升市场份额。

其他动态

• 明星电缆：上半年业绩大幅增长，迎来业绩拐点。
• 科力远：增持公司股份，持股比例提升至18.28%。
• 鹏辉能源：股东质押部分股份。
• 力帆股份：获得新能源汽车补贴资金。
• 科士达：上半年业绩增长显著，净利润增长30.77%。

未来展望

• 新能源汽车：销量有望继续增长，政策与市场双重驱动，关注细分领域龙头。
• 电力设备：电力改革与混改持续推进，国网系企业有望率先受益。
• 负极材料：价格或迎来历史性上涨，具备石墨化工序能力的企业更具优势。
• 电解液：价格趋于稳定，但未来面临降价压力。
• 隔膜：市场出货量增长，但未来供应过剩风险增加。

分析师团队

• 证券分析师：牛播坤（执业编号：S0360514030002）
• 联系人：胡毅、王秀强、邱迪、石坤望
• 分析师介绍：
  • 胡毅：北京化工大学硕士，曾任职于中银国际证券、招商证券
  • 王秀强：山东财经大学管理学学士，曾任职于《21世纪经济报道》、中国能源研究会政策中心
  • 邱迪：中国矿业大学工学硕士
  • 石坤望：贵州财经大学经济学学士

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%

总结

本周行业周报展示了新能源汽车和电力设备行业的积极发展态势，尤其强调了负极材料涨价、电力改革推进、央企混改及海外市场拓展等关键因素。推荐标的如杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利和许继电气值得关注，未来增长潜力较大。电力设备行业在政策支持下也有望迎来新的发展机遇。