20170227-华创证券-电气设备行业周报_不可错过涪陵电力（600452）的四个理由_18页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本文围绕电气设备行业展开，重点分析了涪陵电力（600452）的投资价值及行业发展趋势，同时涵盖了新能源汽车、电力设备、电改政策、电池市场数据等多个方面，为投资者提供了全面的行业洞察与投资建议。

主要观点

1. 涪陵电力投资价值分析

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 核心优势：
  • 背靠国家电网，具备节能环保龙头潜力。
  • 作为国网配网节能服务唯一上市平台，配网节能市场启动，业绩增长空间巨大。
  • 存在资产注入预期，公司未来有望通过资本运作实现跨越式发展。
  • 配网节能成本纳入输配电价核算，公司节能投资积极性增强。
  • 预计2016-2018年净利润分别为1.6亿、2.42亿、3.37亿元，对应EPS分别为1、1.51、2.11元，2017、2018年PE分别为30倍、20倍。

2. 新能源汽车行业动态

• 国内进展：
  • 北京首批电动汽车备案目录新增9家企业16款车型，包括北汽、比亚迪、长安、江淮等品牌。
  • 上海新能源汽车补贴政策继续有效，但将进行调整。
  • 行业面临补贴退坡压力，具备渠道优势的企业更具竞争力。
  • 推荐关注核心零部件供应商，如国轩高科、亿纬锂能、坚瑞沃能等。
• 海外趋势：
  • 特斯拉计划在2018年实现Model 3每周产量超1万辆，并将建设超级工厂3号、4号、5号。
  • 丰田与壳牌合作在加州建设7座氢燃料加气站。
  • 大众发布新款e-Golf电动车，最大续航300公里。
  • 韩国现代汽车在华投资38亿元，加速电动车研发。

3. 电力设备行业信息

• 行业趋势：
  • 新疆2017年将加大固定投资，目标实现1.5万亿元，带动电力基础设施需求。
  • 国家电网推进综合改革试点，涪陵电力作为试点主体，有望拓展业务增长空间。
  • 配网设备市场集中度低，部分企业开始布局产业链延伸，形成综合性业务公司。
• 相关标的：
  • 恒华科技、合纵科技、双杰电气等公司布局配售电业务。
  • 金冠电气拟并入南京能瑞自动化，合纵科技并入湖南雅诚、江苏鹏创。
  • 九洲电气与哈工大合作铅炭电池，同时拟并入两风电场，拓展新能源发电运营业务。
  • 特变电工、思源电气、中能电气等在“一带一路”及海外输变电项目中表现突出。

4. 电池市场动态

• 电芯市场：
  • 本周电芯市场较平稳，数码电池价格未明显上涨。
  • 动力电池开工率仍不高，部分企业因储能和专用车业务影响相对稳定。
  • 企业普遍预期三月份市场将进入旺季。
• 正极材料：
  • 钴酸锂价格继续上涨，主流价在39万-39.5万元/吨。
  • 钴价疯涨打乱市场节奏，部分企业因原料储备不足面临挑战。
• 负极材料：
  • 生产逐步恢复，价格区间在1.8-10万元/吨。
  • 针状焦供应紧张，部分负极企业开始使用针状焦以满足动力电池需求。
• 隔膜市场：
  • 国内隔膜价格稳定，干法隔膜约3.5-5元/平米，湿法隔膜约4-5元/平米。
  • 进口隔膜价格较高，达6-8元/平米。
• 电解液市场：
  • 电解液价格主流在7-9万元/吨，六氟磷酸锂价格在33-38万元/吨。
  • 动力电池补贴政策变化影响电解液市场，部分企业产量下滑。

关键信息

• 涪陵电力：国家电网配网节能服务唯一上市平台，具备资产注入预期，未来增长空间大。
• 行业趋势：新能源汽车和电力设备行业在政策推动下持续增长，尤其在“一带一路”和国内基建项目中表现突出。
• 市场数据：本周新能源汽车、电力设备及电池市场均有所波动，部分原材料价格持续上涨，影响行业整体表现。
• 投资建议：推荐关注涪陵电力、胜利精密、东方精工、文山电力、金智科技等公司，具备良好的增长潜力和行业前景。

本周行情回顾

• 电气设备板块：本周涨幅2.58%。
• 新能源板块：本周涨幅2.31%。
• 新能源汽车板块：本周涨幅3.47%。
• 涨幅榜前五：电科院（22.84%）、雅百特（19.84%）、宝胜股份（16.77%）、电光科技（12.95%）、大金重工（9.34%）。
• 跌幅榜前五：金利华电（-5.10%）、湘电股份（-3.41%）、好利来（-3.08%）、易成新能（-2.69%）、通达股份（-2.14%）。

投资组合建议

• 推荐公司：涪陵电力（600452）、胜利精密（002426）、东方精工（002611）、文山电力（600995）、金智科技（002090）。
• 投资逻辑：涪陵电力作为国网配网节能唯一上市平台，具备资产注入预期及政策支持，未来业绩增长确定性强。

分析师信息

• 华中炜：证券分析师，执业编号S0360512040001，邮箱huazhongwei@hcyjs.com。
• 黄斌：华创证券高级分析师，北京大学理学博士，曾任职于北京有色金属研究总院。
• 王秀强：华创证券分析师，山东财经大学管理学学士，参与多项能源课题。
• 邱迪：华创证券助理分析师，中国矿业大学工学硕士。
• 石坤鋆：华创证券助理分析师，贵州财经大学经济学学士。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明与免责声明

• 声明：分析师基于可靠公开信息撰写报告，所提观点反映其个人判断，不承担其他券商研究报告的任何责任。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应根据自身情况判断是否适用。

总结

本文系统梳理了电气设备行业及新能源汽车、电力设备、电池市场等关键板块的最新动态，重点分析了涪陵电力的投资价值与行业前景，并提供了投资建议与分析师信息。整体来看，行业在政策推动下保持增长态势，但需关注原材料价格波动及补贴政策调整带来的影响。