2017-纺织服装行业“时尚半月谈”（8月上期）：新零售下的颠覆者_浅谈Gucci的蜕变_35页-3mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2017年7月30日发布的“时尚半月谈”内容，聚焦于纺织服装行业在新零售背景下的发展趋势，特别是Gucci等奢饰品品牌的表现及对行业的影响。报告还涵盖了A股及港股重点公司的中报表现、行业数据跟踪、投资策略及风险提示。

主要观点

1. 奢饰品复苏

   • 全球奢饰品需求延续复苏趋势，开云集团上半年收入增长28.2%，净利润增长67.4%。
   • Gucci表现尤为亮眼，收入增长45.43%，成为开云集团增长的核心动力。
   • Yves Saint Laurent和Bottega Veneta也有显著增长，但Bottega Veneta的收入及利润增长乏力。

2. 新零售背景下的变革

   • 奢侈品和高端品发展的核心在于塑造品牌差异化调性。
   • 设计革新、线上线下渠道融合、内生运营实力提升及新营销措施是品牌突围的关键。

3. 投资策略

   • 品牌行业：关注跨境电商、电商行业，重点推荐跨境通、南极电商及歌力思。
   • 纺织制造业：关注色纺纱龙头百隆东方/华孚色纺，以及C2M模式带来的国内市场需求增长机会。

关键信息

行业数据

• 内需：2017年1-6月社会消费品零售总额同比增长10.4%，其中服装鞋帽类增长7.3%，金银珠宝类增长7.9%。
• 外需：纺织品服装出口金额同比增长2.12%，其中服装出口增长1.4%。
• 原材料：内外棉价差收窄，粘胶短纤、涤纶短纤及长丝价格小幅上涨。

重点公司中报分析

投资建议

• 品牌行业：推荐关注跨境通、南极电商、歌力思等公司，把握中报业绩弹性及长期增长机会。
• 纺织制造业：推荐关注华孚色纺、百隆东方等公司，关注C2M模式对供应链企业的影响，以及量价双升带来的业绩提升。

风险提示

• 终端需求持续低迷可能对行业造成影响。

结构清晰总结

一、本期主题

• 奢饰品复苏趋势延续，Gucci中期收入大增45%，首次超越Hermes。
• 开云集团收入增长28.2%，净利润增长67.4%。
• Gucci设计革新、营销创新及渠道建设是其增长的核心驱动因素。

二、投资策略

• 品牌行业：推荐跨境电商、电商及高端女装公司。
• 纺织制造业：关注色纺纱龙头及C2M模式下的优质供应链企业。

三、重点公司中报分析

• 跨境通、南极电商、歌力思、九牧王、华孚色纺、百隆东方等公司表现突出。
• 富安娜、梦洁股份等家纺企业增长预期良好。
• 健盛集团因估值回落，成为关注对象。

四、行业数据跟踪

• 内需：持续回暖，服装类和金银珠宝类增长显著。
• 外需：纺织品服装出口增长微弱，但鞋类增长7.1%。
• 原材料：内外棉价差收窄，化纤产品价格小幅上涨。

五、重点公司公告汇总

• 男装：七匹狼、九牧王、雅戈尔等公司发布相关公告，涉及收购、股权激励等。
• 女装：歌力思发行可转债，朗姿股份设立子公司。
• 户外：中潜股份限售股上市，美盛文化高管增持。
• 运动休闲：太平鸟实行激励计划，搜于特认购股份。
• 鞋类：天创时尚收购小子科技，公司业绩增长。
• 纺织制造：新野纺织发行债券，华茂股份出售可转债。
• 家纺：富安娜解锁股票，多喜爱终止合作。
• 电商：跨境通竞拍物流用地。
• 珠宝首饰：通灵珠宝调整行权价格，爱迪尔收到赔偿。

六、上期走势回顾

• 板块走势：申万纺织服装指数本期下跌1.81%，年初至今下跌16.67%。
• 个股走势：A股中，万里马、牧高笛等涨幅较大；中潜股份、健盛集团等跌幅明显。
• 港股走势：珂莱蒂尔、动感集团等涨幅靠前，天虹、思捷环球等跌幅居前。

七、海外公司动向

• 萨德事件：对韩国美妆行业造成冲击，爱茉莉太平洋二季度净利润大幅下滑。
• 威富集团：未提及具体数据，但关注其在国际市场的表现。

八、风险提示

• 终端需求持续低迷可能影响整体业绩表现。