新能源汽车产业链2022年系列报告（1）：新驱动逻辑确保中长期销量确定性_19页_835kb

新能源汽车产业发展总结

核心内容

2021年全球新能源乘用车销量达650万辆，同比增长109%，渗透率提升至11.7%。我国新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长157.5%，渗透率提升至13.4%。中国仍是全球最大的新能源汽车市场，占比超过一半，销售结构呈现“哑铃状”，A00和B级以上车型占比高，A级车渗透率较低。私人市场占比持续提升，向三四线城市和农村市场加速渗透，为中长期渗透率提升奠定基础。

主要观点

1. 驱动力转变：新能源汽车产业发展的驱动力已从“政策驱动”转向“市场主导”，市场需求开始在不依赖政策推动下稳定释放。
2. 技术进步与产品升级：新能源汽车的销量增长主要依赖于车型的持续升级和消费者对电动化产品的接受度。800V高压快充、换电模式、超高能量密度电芯、高阶自动驾驶等技术将成为关键看点。
3. 短期影响因素：2022年新能源汽车市场面临短期涨价和疫情的双重压力，预计4-6月销量会受到影响，但下半年随着原材料价格回落和终端优惠，销量有望回升。
4. 长期增长预期：预计2022年新能源汽车销量将达540万辆，2025年有望突破1100万辆。电池成本将进入下降通道，新能源汽车性价比优势将更加明显。
5. 市场结构变化：新能源乘用车销量呈现两极分化，高端车型更受青睐，A00车型渗透率保持高位，价格已接近油电平价。

关键信息

2021年销量与渗透率

• 全球新能源乘用车销量：650万辆，同比增长109%，渗透率11.7%。
• 我国新能源汽车销量：352.1万辆，同比增长157.5%，渗透率13.4%。
• 中国新能源乘用车销量占比全球约50%，继续保持领先。
• 新能源商用车销量同比转正，增长55%，换电重卡销量接近1万辆。

销售结构分析

• A00车型占比27.34%，渗透率96%，销量增长迅速。
• A级车占比29.55%，渗透率仅8.6%，增长空间较大。
• B+C级车合计占比31.6%，渗透率分别为18.7%和5.1%，增长势头良好。
• 新势力车企（如蔚来、小鹏、理想）占比15%，平均售价较高，对高端市场影响显著。

销售区域渗透

• 一线城市销量占比29%，较2017年下降明显。
• 县乡市场渗透率逐步提升，新能源汽车向三四线城市和农村市场渗透。
• 2021年新能源乘用车零售类型中，个人消费占比78%，成为主流。

价格与成本

• 2022年新能源汽车市场出现涨价现象，主要因原材料价格上涨。
• 2022年3月迎来两次涨价高峰，部分车型涨幅达3万元。
• 原材料价格（如锂、钴、镍）高位运行，影响电池成本。
• 随着原材料供给释放和价格回落，预计2022年下半年电池成本压力缓解。

技术进步方向

• 快充技术：800V高压快充、480kW快充技术，充电5分钟续航100km。
• 换电模式：协鑫能科在网约车市场布局换电，CATL推出巧克力换电块。
• 自动驾驶：特斯拉FSD、小鹏XPILOT4.0、华为ADS、百度Apollo等。
• 电池技术：4680大圆柱、麒麟电池、230Ah高比能电芯、CTC高度集成电池包。

销量预期

• 2022年新能源汽车销量预计为540万辆（中性预期），乐观预期为600万辆，悲观预期为475万辆。
• 2025年新能源汽车销量有望突破1100万辆，达到1168万辆。

投资建议

• 重点关注电池板块：宁德时代、华友钴业、鹏辉能源等。
• 新势力车企：蔚来、小鹏、理想等头部企业具备较强竞争力。
• 传统车企：大众ID系列、丰田、本田等推出纯电动汽车，拓展市场。

风险提示

• 疫情管控不达预期：可能影响生产和交付，进而影响销量。
• 终端涨价：可能压制消费者购车需求，影响销量增长。
• 钴镍锂价格高位运行：影响电池环节盈利，存在供应缩减风险。
• 假设条件变化：影响销量预测和成本测算，存在不确定性。

投资评级

• 行业评级：看好（维持）。
• 公司投资评级：
  • 买入：宁德时代、华友钴业。
  • 未评级：恩捷股份、杉杉股份。
• 投资建议：关注长期确定性，把握电池、储能等细分领域龙头。

图表目录

• 图1：全球新能源乘用车销量再上新台阶（单位：万辆）
• 图2：全球新能源乘用车渗透率达到11.7%
• 图3：2020年新能源乘用车销售地区结构
• 图4：2021年新能源乘用车销售地区结构
• 图5：2020-2021年国内月度新能源汽车销量（万辆）
• 图6：我国新能源汽车十年销量和渗透率变化（万辆）
• 图7：我国新能源商用车销量三年来首次转正（万辆）
• 图8：我国新能源乘用车销量高增长（单位：万辆）
• 图9：我国新能源乘用车车企销量排行（单位：万辆）
• 图10：新能源乘用车不同级别销售占比情况
• 图11：燃油乘用车不同级别销售占比情况
• 图12：我国新能源A00车型渗透率保持高位（单位：万辆）
• 图13：我国新能源乘用车不同企业类型销量情况（单位：辆）
• 图14：我国新能源乘用车车企属性结构（单位：辆）
• 图15：新势力销售均价远高于其他车企
• 图16：我国新能源乘用车零售类型分布
• 图17：我国新能源乘用车零售区域分布
• 图18：我国新能源乘用车零售城市top10
• 图19：我国新能源汽车核心驱动力
• 图20：我国新能源乘用车积分情况（单位：万分）
• 图21：2022年新能源汽车单车成本上涨来源（单位：万元）
• 图22：2021年以来锂电池所用原材料价格涨幅巨大
• 图23：新能源汽车3月迎来2次涨价高峰
• 图24：新能源汽车未来一个阶段的技术进步路径
• 图25：2022年新能源汽车月度销量预测
• 图26：电池成本有望在未来1-2年内进入下降通道
• 图27：我国新能源汽车中长期销量预测（单位：万辆）