20250430-国元国际控股-比亚迪电子-00285.HK-业务布局稳健_中长期增长确定性强_6页_571kb

报告摘要

请务必阅读投资评级定义及免责条款投资评级定义及免责条款投资评级买入未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于20%持有未来12个月内目标价距离现价涨幅在正负20%之间卖出未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于-20%未评级对未来12个月内目标价不做判断免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司制作等内容

=======

总结如下：

比亚迪电子核心业务分析与展望

比亚迪电子（0285HK）2025年Q1业绩表现强劲，总收入实现110%的增长达3688亿元人民币，母公司权益拥有人应占溢利增长192%至622亿元人民币。

北美大客户的高端产品需求影响了金属零部件业务，尤其是iPhone 16系列高端型号（Pro/ProMax）销量占比下降影响了钛合金部件的收入。北美大客户计划推出的折叠屏手机有望采用钛合金外壳，预计将推动公司金属零部件业务增长。

公司作为比亚迪股份的重要业务伙伴，其子公司2025年第一季度汽车业务增长723%，为其提供智能座舱、智能驾驶、热管理和悬架等全球性业务奠定了良好基础，有望保持同步甚至更高增长。

研究部给予比亚迪电子“买入”评级，目标价4205港元/股，较当前价格有302%的潜在上涨空间。预测2025至2027年归属于母公司所有者的净利润平均增长率约为188%，并以17倍2025年市盈率作为合理估值区间。

主要风险提示包括原材料成本上涨、市场竞争加剧、消费需求不足以及国际贸易环境恶化的可能性。

投资要点回顾：