20170710-申万宏源-化工周报_硫酸_甘氨酸等价格大涨_PVC-电石_炭黑-煤焦油价差大幅扩大_24页_2mb

化工行业周报总结（2017年7月10日）

核心内容概览

2017年7月3日至7月9日，化工行业整体呈现反弹趋势，周环比上涨品种占38%，与上周持平。平均涨跌幅约为0.46%。主要上涨产品包括硫酸、甘氨酸、丙烯腈、甲醇和丙酮，而下跌产品包括二甲醚、天然橡胶、国际尿素、煤焦油和DMF。部分价差如PVC-电石、炭黑-煤焦油大幅扩大，反映出市场供需变化。

主要观点与关键信息

1. 油价走势

• Brent原油：7月7日收盘于46.71美元/桶，较上周末下降2.53%，周均价48.38美元/桶，上涨2.88%。
• NYMEX原油：7月7日收盘于44.23美元/桶，较上周末下降3.93%，周均价45.81美元/桶，上涨2.55%。
• 美国成品油：汽油、柴油和航空煤油的不含税价差分别为673、771和32元/吨，幅度分别为-5.9%、-2.5%和-83.8%。
• 新加坡成品油：石脑油、95#汽油、柴油、航空煤油分别报43.76、60.3、59.28、57.87美元/桶。

2. 原料市场动态

• 乙烯：东南亚乙烯价格上涨1.8%，报于865美元/吨。
• 丙烯：东南亚丙烯持稳报于770美元/吨。
• 丁二烯：亚洲丁二烯价格持稳，东南亚丁二烯报于975美元/吨。
• 价差变化：东南亚乙烯-石脑油价差扩大4.37%，丙烯-石脑油价差扩大1.32%，丁二烯-石脑油价差扩大0.86%。

3. 基础化工产品

• 钛白粉：龙佰上调氯化法钛白粉价格300元/吨，中国金红石型钛白粉主流含税出厂价在16500-19800元/吨，出口价在2650-2850美元/吨。
• 尿素：市场整体坚挺，山东、河南等地夏季追肥开启，尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨0.6%、1.9%、2.9%，报于1590、1650、1750元/吨。
• 甘氨酸：价格上涨至10500元/吨，主要受环保政策影响，山东、河北地区供应商开工延迟。
• 聚氨酯：聚合MDI价格上涨3.6%，报于24450元/吨；纯MDI价格下跌1.1%，报于22600元/吨。
• 氯碱：市场炒涨气氛浓厚，电石法PVC价格持稳，报于6100元/吨。
• 橡胶：天然橡胶下跌4.6%，报于12500元/吨，主要受广饶停电和东南亚产区价格走跌影响。

4. 农药市场

• 除草剂：麦草畏市场价维持11万/吨不变，草甘膦略微上涨至2.0万/吨。
• 杀虫剂：吡虫啉、啶虫脒、联苯菊酯等价格维持稳定或略有调整。
• 杀菌剂：代森锰锌、百菌清、嘧菌酯等价格有所波动。

5. 化纤市场

• PTA、MEG：分别上涨1.9%，报于4875、6930元/吨。
• 涤纶：FDY价格上涨3.9%，报于10550元/吨；DTY价格上涨2.7%，报于9600元/吨。
• 粘胶：价格上涨1.2%，报于15280元/吨。
• 氨纶：市场偏弱，价格持稳。
• 锦纶：已内酰胺价格上涨2.6%，锦纶切片上涨3.1%，锦纶FDY、DTY分别上涨1.1%、1.0%。

6. 投资建议

• 万华化学：被坚定看好，参考海外BASF和科思创估值，预计在11-15倍之间，市值有望达900亿。
• MSCI纳入：部分低估值标的如康得新、玲珑轮胎、金正大有望受益。
• 次新股：建议关注江化微、海利尔、道恩股份等有业绩且无减持压力的标的。
• 新能源汽车产业链：持续反弹，建议关注隔膜、电解液等上游材料。
• 推荐标的：包括创新股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、道氏技术、天赐材料、新宙邦等。

关键信息总结

7. 价格变化表（部分）

• 上涨产品：硫酸（+8.2%）、河北甘氨酸（+6.9%）、丙烯腈（+6.7%）、甲醇（+4.7%）、丙酮（+3.8%）。
• 下跌产品：二甲醚（-7.3%）、天然橡胶（-4.6%）、国际尿素（-4.3%）、煤焦油（-3.3%）、DMF（-3.1%）。

8. 市场动态

• 环保政策：影响甘氨酸供应，导致价格上涨。
• 需求：6月份PMI为51.7，显示需求不弱。
• 库存：美国原油库存减少630万桶，汽油库存减少370万桶，馏分油库存减少190万桶。

建议关注的公司

表1：基础化工重点公司盈利预测及估值（部分）

表2：石油化工产品价格变化情况（部分）

市场展望

• 周期板块轮动，预计反弹持续至三季度末。
• 建议投资者继续持有，关注底部未涨的二线白马标的如荣盛石化、金正大、中泰化学、新疆天业、新和成等。
• 长期关注A股化工龙头，尤其是境外缺少的细分领域龙头。