20180129-申万宏源-化工周报_双氧水_制冷剂价格上涨_PVC-电石_草甘膦-甘氨酸价差扩大_10页_890kb

化工行业周报总结（2018年1月22日-1月26日）

核心内容

2018年1月22日至26日期间，化工行业整体表现较为活跃，部分产品价格显著上涨，而一些产品则出现下跌。原油价格继续上涨，带动化工原材料价格上涨，同时部分产品因供应紧张或需求支撑而表现强劲。行业分析师对部分公司和板块持续看好，尤其关注与基建、地产相关的周期性行业以及具有成长潜力的子行业。

主要观点

油价与市场情绪

• Brent原油：至1月26日收盘，Brent原油期货价格为70.52美元/桶，较上周末上涨2.64%。
• NYMEX原油：价格为66.14美元/桶，较上周末上涨4.37%。
• 美元指数：较上周末减少1.87%，表明美元走弱，可能对化工产品价格产生积极影响。

化工品价格变动

• 涨幅前五：盐酸（+17.18%）、双氧水（+4.88%）、纯MDI（+4.62%）、R32（+4.17%）、R125（+4.00%）。
• 跌幅前五：硫磺（-6.40%）、苯酚（-5.03%）、三氯甲烷（-4.21%）、液体烧碱（-3.88%）、软泡聚醚（-3.85%）。

价差变化

• PVC-电石：价差扩大6.9%。
• 草甘膦-甘氨酸：价差扩大2.0%。
• MDI-苯胺：价差扩大1.5%。
• TDI-甲苯：价差扩大0.2%。
• 炭黑-煤焦油：价差保持稳定。

关键信息

石油化工板块

• 原油价格：Brent和NYMEX价格均上涨，周均价分别上涨1.08%和1.71%。
• 美国原油库存：1月19日美国原油商业库存为4.116亿桶，周环比减少110万桶。
• 亚洲市场：
  • 乙烯：东南亚乙烯价格下跌3.9%，报1240美元/吨。
  • 丙烯：东南亚丙烯价格上涨10.6%，报1030美元/吨。
  • 丁二烯：东南亚丁二烯价格上涨6.3%，报1350美元/吨。
  • 石脑油：韩国和SKGC装置关闭，导致货源紧张，对亚洲市场产生影响。

基础化工板块

• 钛白粉：本周市场有涨价趋势，广西锐钛型钛白粉厂家多上调价格，幅度为500元/吨。
• 尿素：国内尿素市场先跌后涨，本周出厂价上涨1.6%，报1930元/吨。
• 聚氨酯：
  • 纯MDI：本周上涨4.6%，报34000元/吨。
  • 聚合MDI：本周下跌1.2%，报25150元/吨。
• 氯碱：PVC价格上涨1.7%，报6678元/吨。
• 橡胶：价格下跌0.8%，报12100元/吨。
• 农药：
  • 草甘膦：主流成交价为2.70万元/吨。
  • 草铵膦：报价维持19.5万元/吨。
  • 菊酯类：价格坚挺，如联苯菊酯、功夫菊酯。
• 化纤：
  • PTA：下跌0.8%，报5670元/吨。
  • MEG：下跌3.0%，报7860元/吨。
  • 涤纶：FDY和DTY价格分别下跌1.8%，报10700元/吨和10400元/吨。
  • 粘胶：价格上涨1.0%，报14600元/吨。
  • 氨纶：价格维持稳定，报37000元/吨。
  • 锦纶：切片价格上涨0.9%，报17700元/吨。

重点推荐公司

周期性行业

• PVC：推荐中泰化学、新疆天业、三友化工。
• 煤制乙二醇：推荐华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业。
• 农药：推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达A。
• 维生素：推荐新和成、浙江医药、金达威。
• 染料：推荐闰土股份。
• 轮胎：推荐赛轮金宇、玲珑轮胎。

成长性行业

• 锂电材料：推荐创新股份、当升科技、道氏技术。
• 电解液：推荐天赐材料、新宙邦。
• 电子化学品：推荐飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳。
• 食品添加剂：推荐金禾实业。
• 改性塑料：推荐国恩股份、金发科技。

行业展望与建议

市场趋势

• 油价中枢上移，通胀预期升温，建议关注与基建及地产相关的周期性行业。
• 原料价格回落，下游需求超预期，对轮胎行业有积极影响。
• 涨价小品种关注维生素A和E，受BASF柠檬醛装置失火影响，欧洲价格跳涨。

投资策略

• 建议重点关注具有稳定增长和良好盈利能力的公司。
• 市场情绪波动较大，建议关注政策支持和行业基本面。

附：重点公司盈利预测及估值

| 股票代码 | 简称 | 评级 | 股价(2018-01-26) | EPS 16A | EPS 17E | EPS 18E | EPS 19E | PE 16A | PE 17E | PE 18E | PE 19E | BPS | PB |
|----------|------------|-------|------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|-----|----|
| 600596 | 新安股份 | 增持 | 12.51 | 0.11 | 0.75 | 0.85 | 0.92 | 114 | 17 | 15 | 14 | 6.1 | 2.0 |
| 600389 | 江山股份 | 增持 | 18.63 | 0.18 | 0.37 | 0.67 | 1.01 | 106 | 50 | 28 | 18 | 4.8 | 3.9 |
| 002215 | 诺普信 | 增持 | 6.95 | -0.30 | 0.30 | 0.33 | 0.44 | -23 | 24 | 21 | 16 | 2.0 | 3.4 |
| 603639 | 海利尔 | 增持 | 44.11 | 1.22 | 2.21 | 2.70 | 3.38 | 36 | 20 | 16 | 13 | 12.7 | 3.5 |
| 603599 | 广信股份 | 增持 | 18.64 | 0.39 | 0.84 | 0.91 | 1.16 | 48 | 22 | 20 | 16 | 5.8 | 3.2 |
| 600486 | 扬农化工 | 买入 | 50.26 | 1.42 | 1.97 | 2.51 | 2.90 | 35 | 26 | 20 | 17 | 12.0 | 4.2 |
| 002496 | 辉丰股份 | 买入 | 5.62 | 0.12 | 0.29 | 0.35 | 0.40 | 49 | 19 | 16 | 14 | 2.5 | 2.3 |
| 002391 | 长青股份 | 买入 | 14.70 | 0.45 | 0.72 | 0.95 | 1.17 | 32 | 20 | 16 | 13 | 8.3 | 1.8 |
| 600309 | 万华化学 | 增持 | 36.44 | 1.35 | 4.01 | 4.30 | 4.88 | 27 | 9 | 8 | 7 | 7.3 | 5.0 |
| 002165 | 红宝丽 | 增持 | 5.98 | 0.21 | 0.10 | 0.23 | 0.32 | 28 | 60 | 26 | 19 | 2.6 | 2.3 |

附：石油化工产品价格与价差

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，部分产品因供应紧张或需求支撑价格显著上涨，如盐酸、双氧水、纯MDI等。同时，一些产品如硫磺、苯酚等出现下跌。分析师对PVC、煤制乙二醇、农药、维生素、聚酯、染料及轮胎等行业持续看好，认为其在2018年将迎来增长机会。重点推荐公司包括恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、万华化学、华鲁恒升等，同时建议关注新能源锂电、电子化学品及食品添加剂等成长性行业。