20170724-申万宏源-化工周报_TDI_PVC等价格持续上涨_TDI-甲苯_PVC-电石价差扩大_24页_2mb

化工行业周报总结（2017年7月24日）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现反弹趋势，其中TDI、PVC等产品价格持续上涨，TDI-甲苯、PVC-电石价差显著扩大。同时，部分产品如天然橡胶、锦纶等也表现出上涨态势，而丁二烯、DMC等则出现下跌。在投资建议方面，分析师看好万华化学、荣盛石化、新疆天业等化工龙头企业，同时关注新能源汽车产业链及电子化学品板块的长期机会。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 整体情况：本周申万化工监测的93种化工品中，42%价格环比上涨，39%持平，19%下跌，整体平均涨跌幅约为0.48%。
• 涨幅前五：
  • TDI (+9.3%)
  • 天然橡胶 (+10.4%)
  • 晴纶切片 (+5.8%)
  • 晴纶DTY (+5.0%)
  • 盐湖钾肥出厂价 (+4.9%)
• 跌幅前五：
  • 东南亚丁二烯 (-6.7%)
  • 炭黑 (-5.8%)
  • DMC (-5.1%)
  • 聚合MDI (-3.9%)
  • 丁酮 (-2.9%)

2. 价差变化

• 价差扩大：
  • TDI-甲苯价差扩大11.0%
  • PVC-电石价差扩大8.7%
• 价差缩小：
  • 草甘膦-甘氨酸价差缩小3.7%
  • MDI-甲苯价差缩小0.1%
  • 炭黑-煤焦油价差缩小30.8%

3. 石油化工板块

• 原油价格：
  • Brent原油期货收于48.06美元/桶，环比下跌1.74%
  • WTI原油期货收于45.77美元/桶，环比下跌1.65%
• 成品油价格：
  • 国内汽油、柴油、航煤不含税价差分别为562、720、-100元/吨
  • 东南亚乙烯价格上涨1.2%，报于875美元/吨
  • 东南亚丙烯上涨，东南亚丁二烯下跌6.7%，报于910美元/吨
• 价差变化：
  • 东南亚乙烯-石脑油价差缩小3.16%
  • 东南亚丙烯-石脑油价差缩小6.58%
  • 东南亚丁二烯-石脑油价差缩小15.38%

4. 基础化工板块

• 钛白粉：
  • 锐钛型钛白粉价格反弹，攀枝花钛海科技及攀钢钛业上调500-800元/吨
• 尿素：
  • 市场价格稳中小幅下行，主产区价格下滑10-20元/吨
• 钾肥：
  • 青海盐湖钾肥出厂价上涨80元/吨，报于1930元/吨
• 聚氨酯：
  • 聚合MDI价格下跌3.9%，报于24900元/吨
  • 纯MDI价格上涨3.1%，报于23000元/吨
• 氯碱：
  • 电石价格上涨支撑PVC价格上涨，电石法PVC价格上涨3.1%，报于6700元/吨
• 橡胶：
  • 天然橡胶价格上涨5.9%，报于13500元/吨
  • 合成橡胶方面，丁二烯市场维稳，顺丁成本支撑有限
• 农药：
  • 草甘膦主流成交价约1.95-2.0万元/吨
  • 杀虫剂、杀菌剂等价格维持稳定或略有上涨
• 化纤：
  • PTA、MEG价格下跌，涤纶长丝、DTY价格上涨
  • 锦纶因上游己内酰胺价格上涨，报价上调
• 其他重点产品：
  • 氨纶市场偏弱，价格持稳
  • 粘胶短纤价格继续走强

关键信息

1. 投资建议

• 重点推荐：
  • 万华化学（参考海外BASE和科思创估值，预计市值有望达到900亿）
  • 新疆天业、荣盛石化、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇
• 长期关注：
  • 新能源汽车产业链（如创新股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、道氏技术、天赐材料、新宙邦、石大胜华）
  • 集成电路领域（如上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份、江化微）
• MSCI纳入：
  • A股部分股票将分两步纳入MSCI指数，预计对化工行业龙头有长期影响

2. 市场趋势

• 短期反弹：
  • 化工品价格整体反弹，部分产品如TDI、PVC、天然橡胶等持续上涨
  • 炼油价差有所变化，国内与国际价差波动明显
• 中长期展望：
  • 化工行业需求弱增长，供给慢收缩，行业结构持续改善
  • 建议投资者继续持有，关注二线白马标的如荣盛石化、金正大、中泰化学等

3. 数据来源

• 数据来源于申万宏源研究、Wind、Bloomberg、隆众石化网、百川资讯等

附录：重点公司盈利预测及估值（部分）

总结

本周化工行业整体反弹，TDI、PVC、天然橡胶等产品价格上涨，部分产品如丁二烯、DMC等下跌。价差方面，TDI-甲苯、PVC-电石等价差扩大，而草甘膦-甘氨酸、MDI-甲苯、炭黑-煤焦油等价差缩小。分析师看好万华化学、荣盛石化、新疆天业等龙头企业，同时关注新能源汽车产业链及电子化学品板块的长期机会。建议投资者继续持有，关注二线白马标的。