20170531-申万宏源-化工周报_环氧丙烷_醋酸等价格大涨_炭黑-煤焦油价差扩大_24页_2mb

化工行业周报总结（2017年5月31日）

核心内容

2017年5月22日至5月26日，化工行业整体价格波动显著，部分产品价格出现上涨，而另一些产品则下跌。整体平均涨跌幅约为-0.42%，市场情绪整体偏弱。分析师重点推荐了部分具有成长性及白马属性的公司，如金禾实业、万华化学、扬农化工等，并关注了新能源汽车产业链及次新股的短期机会。

主要观点

1. 原油及成品油市场

• 国际原油：Brent原油期货价格收于52.15美元/桶，较上周末下跌2.72%；NYMEX期货价格收于49.8美元/桶，下跌1.05%。
• 美国成品油：汽油、柴油、航空煤油价格分别上涨2.01%、2.25%、0.72%。国内成品油不含税价差较上周有所扩大。
• 价差变化：国内312滞后30天价差环比扩大41.98%，而国内211价差环比下跌37.44%。

2. 东南亚市场

• 乙烯：价格下跌6.00%，报940美元/吨。
• 丙烯：价格持平，报730美元/吨。
• 丁二烯：价格下跌8.10%，报965美元/吨。
• 合成树脂与石脑油价差：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS等产品价差波动较大，部分产品价差下跌。

3. 化工品价格变化

• 上涨产品：环氧丙烷（+6.0%）、醋酸（+4.7%）、丙烯酸丁酯（+4.5%）、电石法PVC（+4.4%）、涤纶短纤（+4.0%）。
• 下跌产品：东南亚丁二烯（-8.1%）、醋酸乙烯（-8.1%）、东南亚乙烯（-6.0%）、黄磷（-5.6%）、东南亚纯苯（-5.5%）。
• 价差变化：炭黑-煤焦油价差扩大22.8%，乙炔法PVC-电石价差扩大16.2%；MDI-苯胺、TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸价差缩小。

关键信息

1. 行业动态

• OPEC会议结果不及预期：导致油价回落，但部分化工产品已提前触底。
• 淡季影响：6-7月份为化工行业淡季，部分产品价格回调。
• 检修期：多数行业进入检修期，影响部分产品供应。

2. 公司推荐

• 重点推荐：金禾实业、万华化学、扬农化工、江化微。
• 短期关注：江化微、海利尔因减持新规出台，具备反弹潜力。
• 成长反弹：OLED板块持续热情，建议关注苹果及三星产业链相关标的，如万润股份、濮阳惠成、强力新材。
• 新能源汽车产业链：尽管隔膜、电解液价格回调，但订单饱满，期待三季度量的提升。重点推荐沧州明珠、星源材质、当升科技、天赐材料。

3. 产品价格与盈利预测

• 钛白粉：金红石型主流含税出厂价18300-19800元/吨，锐钛型价格15500-16700元/吨。
• 尿素：价格上涨1.3%-1.9%，国内尿素出厂价、批发价、零售价分别报1550、1600、1700元/吨。
• 聚氨酯：聚合MDI价格下跌1.7%，纯MDI价格下跌1.9%。
• 氯碱：电石法PVC价格上涨4.8%，报5950元/吨。
• 农药：草甘膦价格下跌，而草铵膦、百草枯价格维持高位。
• 化纤：PTA价格下跌2.2%，MEG价格上涨4.5%。涤纶FDY上涨2.8%，涤纶DTY价格持平。粘胶短纤价格下跌2.3%。
• 氨纶：价格下跌2.2%，报36000元/吨。
• 锦纶：原料市场反弹，锦纶切片上涨3.4%，锦纶FDY上涨0.3%。

估值与盈利预测

行业展望

• 短期：关注次新股及有业绩支撑的电子化学品，预计6月份产业政策密集出台。
• 中长期：看好新能源汽车产业链，包括锂电材料、隔膜、电解液等。
• 淡季影响：6-7月份化工行业进入淡季，部分产品价格回调，但白马属性公司仍具投资价值。