20170828-申万宏源-化工周报_甘氨酸_纯碱涨幅居前_PVC-电石_MDI-苯胺价差扩大_24页_2mb

化工周报总结（2017年08月21日-2017年08月25日）

核心内容概览

本周申万化工监测的93种化工品价格整体上涨，环比上涨品种占比达52%，较上周的41%有所提升。整体平均涨跌幅约为0.69%，其中涨幅前五的产品包括河北甘氨酸（+12.9%）、东南亚丁二烯（+9.2%）、丁酮（+7.4%）、轻质纯碱（+6.8%）和东南亚苯乙烯（+4.7%）。跌幅前五的产品分别为原盐（-23.1%）、苯胺（-10.7%）、环氧丙烷（-5.9%）、煤焦油（-2.4%）和TDI（-2.4%）。

主要观点

油价与成品油价格

• 原油价格：Brent原油期货收于52.41美元/桶，较上周末下降0.59%；NYMEX期货价格收于47.87美元/桶，下跌1.32%。
• 成品油价格：美国汽油库存下降，柴油库存维持稳定，航空煤油库存下降。成品油不含税价差方面，汽油价差为523元/吨，跌幅4.4%；柴油价差为797元/吨，跌幅10.8%；航煤价差为-199元/吨，涨幅77.7%。
• 价差变化：Brent 211价差为12.68美元/桶，WTI 211价差为17.86美元/桶，国内211价差为12.75美元/桶。

化工品价格变动

• 石油化工：东南亚乙烯价格上涨2.3%至1125美元/吨，东南亚丙烯上涨0.7%至775美元/吨，东南亚丁二烯上涨9.2%至1310美元/吨。国内PTA上涨3.8%至5225元/吨，MEG上涨2.6%至7420元/吨。
• 基础化工：钛白粉价格持稳，云南地区氯化法钛白粉上调500元/吨；尿素市场报价调涨20-40元/吨，国内尿素出厂价、批发价、零售价分别报1480、1520、1670元/吨；钾肥市场行情暂稳，预计9月份价格可能下调。
• 聚氨酯：纯MDI价格上涨4.1%至31750元/吨，聚合MDI上涨0.9%至29000元/吨。
• 氯碱：电石法PVC价格上涨2.4%至7475元/吨，供应偏紧格局维持。
• 橡胶：天然橡胶价格上涨1.6%至13100元/吨；顺丁市场先涨后跌，最终持稳报于12700元/吨；丁苯橡胶因原料丁二烯价格上涨，持稳报于12700元/吨。

农药

• 除草剂方面，草甘膦主流成交价上涨至2.4万/吨，麦草畏价格稳定；杀虫剂方面，吡虫啉价格上涨至16.5万/吨，啶虫脒价格稳定；杀菌剂方面，代森锰锌价格上涨至21500元/吨，嘧菌酯价格上涨至20万/吨，苯醚甲环唑价格上涨至16.5万元/吨。
• 农药行业受环保约束影响较大，重点推荐麦草畏、菊酯、草甘膦及吡虫啉等品种。

化纤

• PTA与MEG：价格上涨，分别报于5225元/吨和7420元/吨。
• 涤纶：FDY价格上涨1.0%至10200元/吨，DTY价格上涨0.8%至9600元/吨。
• 粘胶：价格上涨0.3%至16050元/吨，市场平稳。
• 氨纶：价格持稳，报于34500元/吨。
• 锦纶：己内酰胺价格下跌4.76%至14000元/吨，锦纶切片下跌1.84%至16000元/吨，锦纶FDY价格持平，锦纶DTY价格下跌0.91%至21700元/吨。

关键信息

推荐标的

• 持续推荐：新疆天业、荣盛石化、万华化学、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、风神股份、新和威、金达威。
• 新能源汽车产业链：推荐创新股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、道氏技术、天赐材料、新宙邦、石大胜华。
• 次新标的：江化微、海利尔、道恩股份。
• 长期关注：万润股份、濮阳惠成、强力新材、上海新阳、广信材料、鼎龙股份、南大光电、京东方OLED相关标的。
• 中报业绩加速：扬农化工、长青股份、海利尔、中旗股份、新安股份、辉丰股份、广信股份等公司业绩增长。

行业趋势

• 环保约束：推动行业集中度提升，尤其在农药行业表现明显。
• 旺季需求：叠加旺季需求，化工品价格持续上涨。
• 预期：预计PVC、纯碱、有机硅、DMF、橡胶等子领域在冬季限产影响下价格仍有上涨空间。

估值与盈利预测

表1展示了基础化工重点公司盈利预测及估值情况，如万华化学预计2019年利润可达145亿，市值有望达1500亿。其他公司如新安股份、江山股份、金正大等也有望受益于行业周期反弹和环保政策。

数据来源

• Bloomberg
• 石油和化工经济分析
• 隆众石化网
• 百川资讯
• 中国资讯网
• 申万宏源研究