20161205-申万宏源-_化工周报16_11_28-16_12_02_环氧丙烷_纯碱_甘氨酸价格大涨_炭黑-煤焦油价差扩大_23页_2mb

2016年12月化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年12月5日发布的化工行业周报，分析了当周化工品价格变动、石油化工与基础化工市场动态、投资建议等。整体来看，化工品价格涨跌分化，部分品种价格大幅上涨，而部分则下跌。国际油价因冻产协议上涨，带动相关化工品价格上行，但部分下游产品如PVC、MDI等价格回调。投资方面，推荐了多个板块及个股，重点关注轮胎、MDI、粘胶、电子化学品等。

主要观点

1. 化工品价格变动

• 涨价品种：本周环比上涨品种占比 $53%$，涨幅前五为国际天然气（+24.3%）、丙烯酸丁酯（+19.1%）、环氧丙烷（+13.8%）、甘氨酸（+12.1%）、轻质纯碱（+12.1%）。
• 下跌品种：跌幅前五为乙炔法PVC（-6.9%）、纯MDI（-5.1%）、聚乙烯醇（-5.0%）、东南亚HDPE（-4.2%）、聚合MDI（-3.9%）。
• 价差变化：炭黑-煤焦油价差环比扩大 $35.1%$，而乙炔法PVC-电石、MDI-苯胺、TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸价差环比缩小。

2. 石油化工市场动态

• 国际油价上涨：受OPEC冻产会议影响，Brent原油上涨 $15.28%$ 至54.46美元/桶，WTI上涨 $12.2%$ 至51.68美元/桶。预计短期在50-60美元/桶波动，长期震荡向上。
• 美国成品油价格：汽油、柴油、航空煤油价格分别上涨 $12.38%$、$11.58%$、$11.81%$，但国内成品油含税价差有所回落。
• 东南亚化工品：乙烯、丙烯、丁二烯价格上涨，其中丁二烯涨幅显著，达 $11.49%$。合成树脂与石脑油价差整体下降。

3. 基础化工市场动态

• 钛白粉：国内钛白粉提价400元/吨，金红石型出厂价13800-15500元/吨，市场情绪偏强。
• 尿素：处于淡季，价格下跌 $3.7%$，农业冬储谨慎。
• 合成氨：市场局部下行，价格下跌 $2.5%$。
• 草甘膦：市场情绪不明朗，价格小幅上涨 $2.2%$。
• 聚氨酯：万华挂牌价上调，MDI、TDI价格高位震荡。
• 氯碱：PVC市场开工率高，价格回调。
• 橡胶：天然橡胶回调，顺丁橡胶、丁苯橡胶价格上涨。
• 化纤：锦纶、涤纶价格涨幅较大，氨纶、粘胶价格相对稳定。

关键信息

1. 投资建议

• 坚定推荐轮胎产业链：需求向好，集中度提升，推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰。
• 周期重点推荐：MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等，关注估值低的龙头万华化学。
• 成长股推荐：锂电材料和电子化学品，重点推荐沧州明珠、杉杉股份、金鹰股份、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电。
• OLED与石墨烯：关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等，因OLED替代LCD、石墨烯应用推进加速。
• 农药中间体：孟山都麦草畏推广批文下达，推荐扬农化工。
• 玻纤：行业高景气持续，推荐中国巨石。

2. 重点公司盈利预测及估值

• 农药：新安股份、江山股份、诺普信、扬农化工、长青股份等，均被推荐为增持或买入。
• 化肥：云天化、华鲁恒升、盐湖股份、史丹利、新洋丰、金正大等，均被推荐为增持。
• 特种化学品：万华化学、中国巨石、ST江化、沧州明珠、荣盛石化等，均被推荐为增持或买入。
• 电子化学品：光华科技、强力新材、飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、万润股份、南大光电、万盛股份等，均被推荐为增持。

结论

本周化工市场整体表现分化，部分品种价格显著上涨，如国际天然气、丙烯酸丁酯、环氧丙烷等，而部分如PVC、MDI等价格回调。国际油价受冻产会议影响上涨，带动相关化工品价格上行，但市场仍需关注后期波动风险。投资建议中，重点推荐轮胎、MDI、粘胶、电子化学品等板块，关注业绩与估值优势的个股。