20230530-宏源期货-有色金属周报（锌）_双重压制_锌价重心持续下移_33页_1mb

锌价走势及基本面分析

锌价重心下移

• 当前沪锌主力合约收盘价下跌726元/吨至20,000元/吨以下，伦锌电子盘收盘价下跌559美元/吨。
• LME锌库存显著增加，SHFE锌库存小幅减少。
• 行情展望：沪锌震荡偏弱，预计运行区间为17,500-20,000元/吨。

基本面分析（供应端）

• 矿端：海外复产逐步兑现，锌精矿加工费易跌难涨；国内矿山6月出货意愿减弱，但进口矿流入预期仍然存在。
• 冶炼厂：大型企业以长单为主，受锌价下行影响有限，但原料供应趋紧；精炼锌进口窗口打开，进口锌不断流入国内。

基本面分析（需求端）

• 镀锌：黑色价格走弱+房地产低迷，镀锌企业开工下降，原料库存增加。
• 锌合金：消费未回暖，压铸锌合金开工率虽有提升，但原料库存增加，成品库存下降。
• 氧化锌：下游需求疲软，氧化锌开工率下降，原料库存小幅去库。

关键数据表现

• 国内锌精矿进口量环比增加，但进口利润转正。
• 精炼锌企业利润回落至196元/吨以上，硫酸价格处中等水平。
• SMM锌锭三地库存小幅去库，保税区库存环比增加。

主要风险因素

• 海外宏观风险增强（美联储加息预期）；
• 云南地区干旱限电对锌供应潜在影响。

免责声明：本报告基于Wind、SMM等公开信息，不构成投资建议，用户须自行承担风险。