> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅价走弱分析报告总结 ## 核心内容概述 2026年6月15日的铅周度分析指出，铅价在宏观和基本面双重压制下走弱。中东局势反复影响市场情绪，但随着美伊谅解备忘录文本敲定，市场风险偏好有所修复。然而，基本面仍对铅价形成压制，导致铅价震荡运行。 --- ## 主要观点 - **宏观因素**：全球主要经济体通胀压力上升，欧央行加息并下调增长预期，美国CPI和PPI数据偏强，整体宏观环境对有色板块形成压制。 - **供应端**：原生铅产量稳中有降，再生铅产量小幅增加，但因生产亏损，后续再生铅增量预计有限。铅精矿进口加工费持续下调，精铅进口窗口关闭，供应压力有所缓解。 - **需求端**：电动自行车和汽车蓄电池市场消费偏弱，但部分企业为冲产销，短期开工有所好转。终端需求尚未实质改善，对铅价形成压制。 - **库存**：国内铅锭社会库存有所去化，LME库存小幅下降，但整体库存压力仍存在。 - **价差**：铅精矿与废电瓶价差维持在25元/吨，铅价回调后升贴水有所修复。 --- ## 关键信息 ### 一、周度数据 | 品种 | 价格（2026/6/12） | 涨跌幅 | |--------------|------------------|----------| | LME3个月铅 | 1967美元/吨 | -1.77% | | 沪铅主力 | 16055元/吨 | -2.13% | | 上海铅升贴水 | 5元/吨 | +25元/吨 | | LME铅升贴水 | 4.97美元/吨 | +16.06美元/吨 | ### 二、供应端分析 - **原生铅**： - 2026年5月产量为35.5万吨，环比+6.6%，同比+7.5%。 - 原生铅冶炼利润为1340.6元/吨，环比-3.26%。 - **再生铅**： - 2026年6月12日再生铅产量为4.34万吨，周环比+0.81%。 - 再生铅企业周度原料库存降至19.1万吨，成品库存降至2.04万吨。 - 再生铅毛利润为-941元/吨，亏损小幅修复。 - 废电瓶价格为9725元/吨，较上周下滑150元/吨，处于历史低位。 ### 三、需求端分析 - **铅蓄电池**： - 2026年6月11日开工率为67.2%，表现低迷。 - 2026年4月出口量为1917万个，环比+59.01%，同比-6.3%。 - 成品库存天数有所累增，显示下游需求疲软。 - **终端需求**： - 摩托车产量同比+12.5%，环比+8.3%。 - 汽车产量同比-1.25%，环比+1.59%。 - 移动基站建设量同比-14.4%，显示需求端疲软。 ### 四、库存变化 - **LME铅库存**：截至2026年6月12日，库存为30.5万吨，较上周去化1.09%。 - **SHFE铅库存**：库存为65185吨，较上周增加4.86%。 - **国内铅锭社会库存**：截至2026年6月12日为6.54万吨，较上周去化2.53%。 - **原生铅厂库**：库存为11000吨，较上周减少30.16%。 ### 五、价差情况 - **铅精矿与废电瓶价差**：25元/吨，较上周持平。 - **上海铅升贴水**：5元/吨，较上周升水25元/吨。 - **LME铅升贴水**：4.97美元/吨，较上周升水16.06美元/吨。 --- ## 结论 整体来看，铅价短期因中东局势缓和及市场风险偏好修复有所反弹，但基本面仍偏弱，需求端压制明显，库存压力依然存在。短期内铅价预计震荡运行，震荡中枢有所下移。建议投资者关注宏观政策变化及终端需求恢复情况。