20230727-国海证券-联创光电-600363.SH-2023年半年度业绩点评_聚焦激光_超导主业_2023H1业绩符合预期_5页_412kb

联创光电（600363）2023年半年度业绩点评总结

公司概况与评级

• 评级：国海证券维持“买入”评级。
• 证券分析师：杨阳。
• 研究机构：国海证券研究所。

业绩概况

• 2023年H1营收：同比下滑24.75%至16.59亿元。
• 2023年H1归母净利润：同比增长200.6%至2.15亿元。
• 2023年Q2单季营收：同比下滑12.33%至8.70亿元。
• 归母净利润同比增长370%，达到1.20亿元。

业务调整与剥离

• 手机背光源业务：收入同比下降36.19%，公司逐步退出该领域，转而拓展车载、平板及工控市场。
• 子公司宏发电声贡献度下降：2023年H1宏发电声归母净利润9.20亿元，同比增速放缓，联创光电对其依赖持续减弱。

核心业务表现

• 激光业务：
  • 收入同比增144.9%至12.1亿元，净利润同比增3390%。
  • 下属子公司订单饱满，产能满负荷运行，新产品“光刃-Ⅱ”已完成验收并量产。
• 超导业务：
  • 子公司联创超导致力于高温超导感应加热装置，截至H1在手订单超过60台，完成6台交付。
  • 与半导体设备厂商合作，拓展超导技术在光伏及半导体硅单晶领域的应用，未来市场潜力较大。

经营效率提升

• 毛利率与净利率大幅提升：2023年H1毛利率18.08%、净利率15.74%，同比分别提升6.27和5.69个百分点。
• 关键产品进入头部客户供应链，智能控制板块积极拓展新能源汽车、工业控制等领域。

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年营收预测为330.8亿、380.7亿、451.8亿元，增长率分别为0%、15%、19%。
• 归母净利润预测为44.5亿元、60.2亿元、78.8亿元，同比增速分别为66%、35%、31%。
• 估值：PE估值分别为36倍、27倍、20倍，维持“买入”评级，认为公司是技术领先的企业，受益于智能控制器行业的增长。

风险提示

• 研发进度不及预期
• 主要产品市场拓展慢于预期
• 行业竞争加剧
• 特定应用领域需求不足

注：报告中提到的财务数据可能存在单位错误，此处为根据上下文合理推算。完整分析请参考原文免责条款部分。