20251105-浙商证券-联创光电-600363.SH-联创光电点评报告_三季报归母净利润同比增长19_激光+超导业务蓄势待发_4页_448kb

联创光电三季报显示，前三季度营收同比增长3%，归母净利润同比增长19%，扣非净利润增长17%。第三季度单季归母净利润同比增28%，扣非增长22%，但环比有所下滑。毛利率提升0.8个百分点至20.3%，盈利能力增强。

公司聚焦“激光+超导”双核心业务，激光领域上半年收入达1.3亿元，同比大增177%，其大功率激光器及反无人机系统技术突破并加快海外市场拓展。超导业务在可控核聚变、电磁发射等前沿领域显现突破，与中核聚变签署合作，积极参与商业航天发射项目，并进展密集。传统业务（背光源、智能控制器等）正通过结构调整优化盈利结构。

维持“买入”评级。预计2024-2027年归母净利润年均复合增速47%，对应2025-2027年PE分别为54、44、35倍，成长性乐观。

风险包括激光订单不及预期及超导项目落地延迟。