20180824-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_电厂日耗明显滑落_高库存消化仍需等待_21页_1mb

煤炭产业链跟踪周报总结（2018-08-24）

核心内容概述

本报告分析了2018年8月24日煤炭产业链的市场动态，重点包括动力煤、焦炭和焦煤的行情变化、库存情况以及投资策略建议。整体来看，煤炭板块表现低迷，但部分子行业如焦炭和焦煤展现出一定的回暖迹象。

主要观点

动力煤

• 市场表现：动力煤价格整体小幅波动，港口煤价有所回落，但国内沿海运费普涨。
• 库存情况：北方四港库存环比下降，但仍处于高位；六大发电集团库存也略有下降，但库存天数仍维持在较高水平。
• 日耗情况：电厂日耗明显下滑，反映出终端需求不及预期。
• 价格走势：环渤海动力煤（Q5500）价格指数持平，秦皇岛港山西优混价格下降，但产地动力煤价格有所回暖。
• 盈利情况：动力煤盈利基本持平，部分电厂盈利有所收窄。

焦炭与焦煤

• 价格表现：焦炭价格保持强势，焦煤价格开始回暖。
• 环保限产：汾渭平原限产政策开始实施，导致焦炭供应紧缩，焦炭价格持续上涨。
• 库存情况：港口焦煤库存维持高位，钢厂和焦化厂库存较低，采购积极性较高。
• 盈利情况：焦炭盈利大幅上升，焦煤盈利略有回升。

关键信息

行业数据

• 上证指数：2729
• 行业规模：股票家数38只，总市值7745亿元，流通市值7102亿元
• 煤炭板块表现：本周中信煤炭指数下跌0.4%，沪深300上涨3.0%，相对收益为-3.3个PCT。年初以来中信煤炭指数下跌22.4%，沪深300下跌17.5%，相对收益-4.9个PCT。

投资策略

• 煤炭板块：板块估值处于历史低点，安全边际大，可重点布局。
• 标的推荐：
  • 低估值白马：陕煤、兖煤、雷鸣、神华
  • 山西资产注入类：山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤
• 焦炭标的：建议持续关注山焦、开滦。

风险提示

• 贸易战恶化
• 环保限产不及预期
• 国改进程低于预期

重点公司财务指标

总结

本周煤炭板块整体表现不佳，但部分子行业如焦炭和焦煤有所回暖。动力煤价格小幅波动，港口库存仍处高位，电厂日耗明显下滑。环保限产政策对焦炭市场产生积极影响，而煤炭高库存问题仍需时间消化。投资方面，建议关注低估值白马股和山西资产注入标的，同时留意进口限制政策及环保限产情况。煤炭板块估值处于历史低位，具备较高的安全边际，可考虑布局。