20221202-中财期货-煤焦周报_政策仍待消化_双焦震荡调整_6页_632kb

政策仍待消化 双焦震荡调整总结

核心内容

本报告分析了2022年12月2日煤焦市场的运行情况，指出当前市场处于震荡调整阶段，建议投资者择机做多05远月合约。整体来看，煤炭和焦炭市场受到疫情、政策调整、供需变化等多重因素影响，市场逻辑以冬储和疫情支撑为主。

主要观点

• 政策导向：发改委推动能源保供，强调统筹疫情防控和煤炭供应，有利于稳定市场预期。
• 煤炭市场：国内煤产量保持平稳，进口量因疫情波动，港口库存小幅增加，贸易商挺价意愿强，支撑煤价。
• 焦炭市场：焦化企业开工率维持中等水平，但炼焦亏损扩大，钢厂焦炭库存下降，显示需求端压力。
• 市场逻辑：当前双焦市场仍以冬储需求和疫情扰动为主要驱动因素，短期价格波动较大，但中长期逻辑仍需关注政策执行和经济复苏。

关键信息

一、库存数据

二、库存变化

• 焦煤库存：本周煤矿焦煤库存297.38万吨，较上周增加2.41%；焦化企业焦煤库存994.3万吨，较上周增加1.69%；钢厂焦煤库存797.6万吨，较上周减少0.74%；焦煤总库存2073.28万吨，较上周增加0.75%。
• 焦炭库存：本周港口焦炭库存217.3万吨，较上周增加2.3万吨；焦化企业焦炭库存95.2万吨，较上周减少11.03%；钢厂焦炭库存584.87万吨，较上周减少0.45%；焦炭总库存861.87万吨，较上周减少0.43%。

三、价格与成本

• 进口焦煤价格：美国产主焦煤CFR价格315美元/吨，周环比持平；加拿大产主焦煤CFR价格涨至302美元/吨；俄罗斯K4主焦煤价格2130元/吨，周环比涨60元。
• 港口现货价格：沙河驿蒙古主焦煤货提价2320元/吨，周环比涨120元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1650元/吨，周环比持平。
• 运输成本：孝义至日照汽运价格277元，海运煤炭运价指数OCFI报收909.12点。

四、供需与生产情况

• 焦煤供应：国内焦煤产量略有下降，进口量受疫情影响，整体供给偏紧。
• 焦炭供应：11月30日提涨于12月2日落地，但炼焦亏损扩大，每吨亏损168元。
• 开工率：焦化企业开工率74.4%，较上周上升0.1个百分点；钢厂高炉开工率75.61%，环比下降1.43%；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.3%。
• 产量与库存：五大钢材总产量924.9万吨，较上周增加5.16万吨；钢厂成材库存429.73万吨，较上周去库3.63万吨；社会钢材库存852.09万吨，较上周去库3.98万吨。

五、宏观与政策因素

• 疫情政策调整：11月29日证监会恢复上市房企和涉房上市公司再融资，利好黑色板块。
• 经济修复：政策调整的持续性及经济修复进程是后期关注重点。

后期关注点

1. 煤炭进口数量：疫情对进口的影响可能持续，需关注进口量变化。
2. 钢材下游需求：全国大面积降温，施工进度放缓，钢材成交偏弱，需关注实际需求恢复情况。
3. 新开工项目数量及实质推动情况：房地产融资政策转向，下游需求预期有待验证。

风险提示

1. 焦煤供应增加超预期。
2. 焦炭产能变化超预期。
3. 宏观需求变化超预期。

投资建议

建议投资者关注05远月合约的走势，把握市场震荡中的机会，同时警惕供应端和需求端的超预期变化。

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