20220611-国金证券-电力设备与新能源行业研究_坚守电网超预期赛道_工控龙头持续领航_20页_2mb

新能源与汽车研究中心行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析电力设备与新能源行业在2022年的投资趋势及成长机会，重点聚焦电网与工控领域。报告指出，2022年电网投资规划显著高于“十三五”期间，且稳增长政策下投资有望加速，同时新型电力系统建设推动行业结构优化。工控行业则在疫情后需求触底回升，国产化进程加速，预计全年保持稳健增长。

主要观点

电网行业

• 投资景气度高：2022年电网投资规划增速显著高于“十三五”期间，南网在5月追加100亿元投资，国网投资规划突破5000亿元。
• 超预期赛道：非晶变、南网、新能源配套、特高压、配网数字化、电表等细分赛道值得关注，尤其是非晶变在节能政策推动下渗透率提升，南网投资增速快、新技术应用快。
• 投资建议：推荐国电南瑞、云路股份、四方股份等龙头企业，关注特高压、电表、配网数字化等方向。

工控行业

• 需求回暖：2022年Q1工控需求保持较强韧性，同比增长8%，预计6月起加速回升，全年需求稳健增长。
• 国产化加速：内资工控品牌在交付、服务等方面优势明显，疫情及海外环境扰动下国产化进程有望超预期。
• 投资建议：推荐汇川技术，关注中控技术、麦格米特、禾川科技、雷赛智能等，同时关注低压电器领域，如良信股份、正泰电器、宏发股份。

关键信息

电网投资数据

• 2022年1-4月电网投资：同比增长4.7%，其中4月因疫情影响下降12.8%。
• 国网投资规划：2022年规划投资5012亿元，首次突破5000亿元。
• 南网投资规划：十四五期间投资6700亿元，较“十三五”增长35%以上，2022年规划投资1250亿元，同比增长约20%。
• 非晶变压器需求：预计2023年国网招标非晶带材需求达9万吨，云路股份作为全球非晶带材龙头，将受益显著。
• 特高压建设：第二批风光大基地建设将驱动特高压配套投资加速，预计产生24条左右特高压直流项目需求。
• 智能电表需求：2021年以来招标金额持续增长，预计2022-2024年招标金额将分别达到270亿、340亿、418亿元。

工控需求数据

• 2022年Q1工控需求：同比增长8%，其中中大型PLC需求增长18%，新能源、半导体等下游需求保持高景气度。
• 国产化趋势：内资工控品牌在交付与服务方面具备优势，预计2022年国产化进程超预期。
• 重点企业表现：汇川技术、中控技术等龙头企业在2021-2022Q1期间业绩增长显著。

风险提示

1. 电网投资不及预期：若电网投资不及预期，将影响相关设备招标及企业业绩。
2. 政策不确定性：新型电力系统发展受政策影响较大，政策变动可能导致需求不及预期。
3. 原材料价格上涨：上游原材料价格上涨可能影响企业盈利能力。
4. 工控需求不及预期：宏观经济波动可能影响工控产品需求。
5. 市场竞争加剧：在通用自动化、新能源汽车、工业机器人等领域，市场竞争可能影响企业市场份额与盈利能力。
6. 原材料及成本上涨：若大宗原材料、核心元器件及人工、运输费用上涨，将增加企业成本压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

总结

本报告强调了电网与工控行业在2022年的投资增长潜力，指出在双碳政策及稳增长背景下，行业景气度有望持续提升。重点推荐非晶变、南网、特高压、智能电表、工控龙头及低压电器相关企业，同时提醒投资者关注投资不及预期、政策变动及原材料价格上涨等风险。