20171018-国金证券-2017年四季度私募基金投资策略报告_机会分布均匀_维持均配把握_8页_715kb

2017年四季度私募基金投资策略报告总结

核心内容概述

2017年四季度，私募基金投资策略报告指出，经济内生动能放缓，整体呈现逐渐回落趋势，但仍有支撑。市场整体处于平稳下台阶阶段，各类资产配置机会相对均衡，建议维持标配比例，关注不同策略下的结构性机会和波动分化。

主要观点

1. 宏观经济及市场分析

• 经济数据：需求端持续下行，供给端受环保限产影响收缩，供需格局趋于稳定，但经济下行压力仍存。
• 消费与投资：消费增速放缓，投资增速下滑，基建和房地产投资受资金来源制约。
• 工业与商品：工业增加值下降，商品市场波动加剧，不同品种分化加深，黄金承压，黑色系可能回升。
• 货币政策：流动性预期不悲观，若经济下行超预期，年底可能转向宽松。

2. 私募基金投资策略建议

• 偏高风险策略：股票、期货宏观策略建议维持标配。
• 偏低风险策略：量化对冲、固定收益策略也建议维持标配。

3. 策略细分与管理人推荐

• 股票投资策略：关注结构性机会，如大消费、人工智能、国企改革等，推荐淡水泉、丰岭、观富、中欧瑞博、拾贝、华夏未来等管理人。
• 期货宏观策略：把握波动和分化，推荐凯丰、元葵、千象等管理人。
• 量化对冲策略：受益于股指期货松绑带来的流动性改善，推荐金锝、艾叶、艾方、因诺等管理人。
• 固定收益策略：利率空间释放，债券市场仍有投资机会，推荐泓信、乐瑞、耀之等管理人。

关键信息

4.1 股票市场

• 四季度结构性机会相对确定，大趋势行情概率较低。
• 税改和美联储加息预期构成利好，但需警惕经济下行超预期和美元阶段性反弹对市场的影响。

4.2 期货宏观策略

• 大宗商品市场总体基础尚好，但波动和分化成为主线。
• 黄金承压，黑色系可能回升，原油上涨空间有限。

4.3 量化对冲策略

• 股指期货松绑提升流动性，推动股票市场走强。
• 风险控制能力强，收益稳定，适合稳健型投资者。

4.4 固定收益策略

• 利率空间释放，债券市场存在投资机会，但空间有限。
• 定向降准缓解市场对货币政策偏紧的担忧，监管对债市冲击减弱。

资产配置建议

风险提示

• 四季度经济下行可能超预期，需警惕市场波动。
• 股指期货松绑虽利好市场，但需关注政策执行效果。
• 债券市场虽有机遇，但利率空间有限，需谨慎配置。
• 投资者应综合考虑自身风险承受能力和市场变化，不可将本报告视为唯一决策依据。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议。
• 报告观点可能与其他研究报告或市场实际情况存在差异。
• 投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。