20171018-华创证券-9月快递行业数据点评_四季度看快递旺季_快递首选金股韵达_6页_999kb

行业快评总结：快递行业四季度展望与韵达股份推荐

核心内容

2017年9月，中国快递行业业务量和收入均实现环比增长，分别为10.5%和10.9%。但同比增速略有下降，分别为27.6%和24.4%，较8月分别减少1.8pct和2.8pct。尽管如此，快递行业整体仍保持较快增长，全年1-9月业务量累计增长29.8%，收入累计增长26.7%。预计四季度快递行业将进入旺季，双11期间业务量增速有望达到52%，成为行业增长的重要推动力。

主要观点

1. 快递行业稳步增长，旺季效应明显

• 业务量与收入环比提升：9月快递业务量和收入较上月均有增长，表明行业处于复苏阶段。
• 同比增速略降：虽然增速较8月有所放缓，但整体仍保持较高增长水平。
• 电商零售额是核心驱动力：电商实物零售额增速回升，成为快递业务量增长的主要来源。预计2017年全年快递业务量增速将保持在30%以上。

2. 国际及港澳台业务增速亮眼

• 业务量增速高于国内其他区域：1-9月国际/港澳台业务量增速达32.3%，高于异地（31.4%）和同城（25%）。
• 9月当月增速显著：国际/港澳台业务量增速达41.2%，是推动行业增长的重要力量。
• 行业前景广阔：随着中国跨境电商的快速发展，以及快递公司国际业务布局的完善，国际快递市场有望持续增长。

3. 快递单价止跌企稳，龙头公司提价增强议价权

• 单价环比上涨：9月快递单价为12.43元，环比上涨0.39%，表明价格压力有所缓解。
• 提价信号明显：中通、韵达等龙头企业宣布提价，反映其议价能力增强，有助于平衡全网利益。
• 价格趋势可期待：虽然整体提价尚未全面启动，但双11前后的提价行为预示未来价格可能止跌或回升。

4. 投资建议：重点关注Q4金股韵达股份

• 行业成长性强：快递行业预计未来仍保持25%-30%的增速，具备长期投资价值。
• 估值切换窗口：四季度特别是双11前后，可能是快递及相关物流板块的上涨窗口。
• 推荐韵达股份：韵达股份作为增速超行业平均水平的公司，被重点推荐为四季度金股。

关键信息

• 9月快递业务量：36.1亿件，同比增长27.6%。
• 9月快递业务收入：448.1亿元，同比增长24.4%。
• 1-9月累计业务量：273.9亿件，同比增长29.8%。
• 1-9月累计业务收入：3425亿元，同比增长26.7%。
• 双11预测：阿里平台件量预计达10亿件，同比增长52%。
• 行业评级：推荐快递行业，特别是韵达股份。

风险提示

• 实物商品网上零售额增速不达预期可能影响快递行业增长。

投资评级说明

• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%）；强推（预期未来6个月内超越沪深300 20%以上）。
• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上）；中性（预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间）；回避（预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上）。

团队介绍

• 组长、首席分析师：吴一凡
  上海交通大学金融学硕士，曾任职于普华永道和申银万国证券研究所，2016年加入华创证券研究所，2015年金牛分析师交运行业第五名。
• 助理研究员：刘阳、肖祎、王凯，分别来自上海交通大学、香港城市大学和华东师范大学，2016或2017年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：崔文涛、申涛、刘蕾、黄旭东
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、朱研
• 上海机构销售部：石露、李茵茵、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任、蒋瑜

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