2018年四季度私募基金投资策略_长期投价值_短期寻波动_17页-1mb

2018年四季度私募基金投资策略总结

核心内容概览

2018年四季度，私募基金在国内外风险因素的叠加影响下，整体表现承压，但部分策略如管理期货、债券和对冲套利仍表现较好。报告指出，股市估值处于历史低位，具备长期投资价值，但短期波动较大；债市在政策利好下利率下行，但信用品种分化明显；商品市场因宏观环境和政策调整存在波动，但套利机会仍存。整体建议保持基准配置，适当增加稳健策略的配置比例。

主要观点与关键信息

1. 私募基金备案情况

• 截至2018年9月底，私募基金管理人总数达24255家，私募基金总数达74337只，管理规模达12.80万亿元。
• 三季度私募管理人数量和基金规模增长放缓，证券类私募管理人数量和规模均出现明显下降。
• 证券类私募基金数量减少150只，管理规模减少0.15万亿元，表明市场对证券类私募信心不足。

2. 私募基金总体业绩回顾

• 2018年三季度，证券私募平均亏损2.48%，仅约35%投顾盈利，但跑赢沪深300和中证500的比例分别达63%和86.52%。
• 前三季度证券私募累计亏损7.60%，盈利投顾占比仅26.10%，但相对指数仍有较高跑赢比例。
• 表现较好的策略包括管理期货、债券、对冲套利，而股票多头、事件驱动等策略表现较差。

3. 各私募策略回顾与展望

3.1 股票多头策略

• 回顾：三季度股市持续下跌，但政策利好带来短期反弹，市场情绪有所回升。但整体仍亏损，盈利投顾占比约27%。
• 展望：建议维持超配，优先选择投研实力强、布局行业主线、注重安全边际的投顾。指数增强策略短期超额收益有限，但长期仍具潜力。

3.2 债券策略

• 回顾：三季度债市利率下行，信用品种分化明显，低评级利差扩大，但利率债表现较好。整体策略平均收益0.26%，盈利投顾占比62.42%。
• 展望：建议适当增加配置，但不建议超过基准配置。应选择对宏观趋势把握准确、配置利率债及优质信用品种、风控能力强的投顾。

3.3 宏观对冲策略

• 回顾：三季度宏观策略整体亏损，但部分投顾表现较好，跑赢指数比例较高。
• 展望：建议保持基准配置，关注股市、债市和商品市场的套利机会。投顾应具备市场趋势把握能力及跨市场经验。

3.4 管理期货策略

• 回顾：三季度管理期货策略平均收益2.47%，其中程序化期货表现优于主观期货。部分板块如化工、黑色商品涨幅明显。
• 展望：建议保持基准配置，适当增配商品对冲/套利和中短趋势策略，注重多周期、多策略配置。

3.5 相对价值策略

• 回顾：三季度阿尔法策略和对冲套利策略平均亏损，但对冲套利策略跑赢指数比例较高。
• 展望：短期以防御为主，建议适当增配波动率策略和期权市场策略，以增强组合稳健性。

3.6 量化复合策略

• 回顾：三季度复合策略平均亏损0.84%，但盈利投顾占比上升，产品表现分化。
• 展望：长期具备合理回报潜力，但短期受市场趋势不明朗影响，建议调低配置比例。

金斧子私募基金投资建议总结

投顾推荐与核心跟踪池

5.1 投顾推荐

• 股票多头策略：高毅、明达、汉和汉华、泰旸、涌悦、磐耀、望正、丰岭、同臻、亚洲价值、昭图、明河、大禾
• 指数增强策略：九章幻方、九坤、致诚卓远、明泫
• 港股/海外策略：景林、保银、重阳、巨杉
• 债券策略：合晟、千为、乐瑞、长流、茂典、蓝鲸、方圆
• 宏观策略：砥俊、金舆、泊通、锦成盛、乐正
• 管理期货策略：冲和、展弘、黑翼、思勰、千象、明泫、九坤、涵德、念空
• 量化复合策略：言起、明泫、雷根
• 相对价值策略：九章幻方、致诚卓远、九坤、锐天、启林、明泫

总结

2018年四季度，私募基金整体表现承压，但部分策略如管理期货、债券、对冲套利等表现较好。市场面临内外风险，但政策支持与估值低位为长期投资提供了机会。建议投资者根据市场环境，合理配置不同策略，优先选择具备较强投研能力和风控能力的投顾。