20171018-华泰证券-物流板块三季报预览_三季度维持强势_四季度优选快递_4页_533kb

行业研究总结：交通运输与物流板块

核心内容

2017年10月18日发布的行业研究报告指出，物流板块在第三季度保持强势增长，第四季度快递业务有望迎来业绩超预期。同时，供应链行业在高景气度下维持盈利增长，但收入增速可能有所放缓。此外，国务院出台的《积极推进供应链创新与应用的指导意见》为物流行业带来政策支持，尤其是对国有流通领域龙头企业的利好。

主要观点

1. 物流板块表现

• 三季度表现：物流板块三季度维持强势增长，主要受益于上游大宗、消费品和电商的高景气度传导。
• 四季度展望：快递板块将迎来电商促销旺季，需求拉动、提价叠加成本优化，预计业绩超预期。

2. 快递行业分析

• 需求端：电商促销竞争加码，促销期延长，有助于提升需求并减轻旺季波峰压力。
• 成本端：车辆供给、油价、通行费及处理效率同比改善，有利于业绩提升。
• 竞争格局：百世快递成功上市，市场盈利压力有望缓解，价格竞争格局趋于稳定。
• 涨价预期：龙头企业率先提价，强化旺季逻辑，对行业有显著催化作用。

3. 供应链行业趋势

• 三季度表现：大宗供应链企业受益于上游高景气，盈利空间扩大，业务量增长。
• 四季度预期：收入增速可能略降，但盈利增长趋势有望延续，因去年同期基数较低。

4. 政策支持

• 国务院指导意见：2017年10月13日出台，提出到2020年形成智慧供应链体系，培育全球供应链领先企业。
• 重点任务：
  • 农村产业融合：推动农业供应链体系建设。
  • 制造协同化、服务化、智能化：完善全链条供应链体系。
  • 流通现代化：发展智慧物流，促进流通与生产深度融合。
  • 供应链金融：推动信息共享，发展线上应收账款融资。
  • 绿色供应链：推行绿色制造和流通。
  • 全球供应链：提高安全水平，参与全球规则制定。

关键信息

重点推荐股票

政策与区域优惠

• 省份高速费优惠：
  • 浙江：下调部分货车计重费率（2017/09起）
  • 江苏：ETC货车9折（2017.1-2018.1）
  • 广东：部分高速公路路段85折（2017/07起）
  • 河南：夜间ETC货车用户9折（2017/08起）
  • 湖北：ETC货车85折（2017/05起）

风险提示

• 电商促销力度不及预期
• 快递受安检趋严影响，部分区域业务增速受限
• 快递提价不及预期
• 大宗商品价格快速下跌

行业与公司评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

研究员信息

• 郑路：执业证书编号 S0570517070001，电话 021-28972077，邮箱 zhenglu@htsc.com
• 沈晓峰：执业证书编号 S0570516110001，电话 021-28972088，邮箱 shenxiaofeng@htsc.com

免责申明

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