20171015-华创证券-私募周报_私募看多四季度市场_攻守均爱大消费_15页_853kb

私募周报（2017年10月9日-2017年10月13日）总结

一、核心内容概览

本周私募市场整体表现积极，私募策略指数全线飘红，其中股票策略表现最为突出。同时，私募机构普遍看好四季度市场，尤其偏爱大消费板块，认为其具备良好的攻守兼备特性。此外，私募行业在监管趋严背景下，出现了明显的“二八分化”现象，大型私募表现稳健，而小型私募则面临募资与展业困难。

二、主要观点

1. 基础市场回顾

• 股市表现：受央行定向降准及港股大涨影响，三大股指节后全线收涨。上证综指上涨1.24%，沪深300指数上涨2.20%，创业板指数上涨3.17%。医药板块表现强势，中小创指数强于沪指，显示资金存量博弈迹象明显。
• 债市与商品市场：债市维持窄幅整理，中债总财富指数微跌0.05%。商品市场方面，黑色系后半周飙涨，南华商品指数反弹1.91%。
• 波动率：IVX指数震荡下挫，收于10.66，显示市场波动性有所下降。

2. 私募市场回顾

• 整体表现：前一周私募策略指数全线飘红，股票策略表现最佳，周收益率为0.59%。
• 细分策略：股票策略、宏观策略、管理期货策略表现较好，而事件驱动和市场中性策略表现相对平淡。股票策略的正收益产品占比最高，且业绩分化有所收窄。
• 私募产品收益分布：2,861只私募产品中，股票策略产品表现突出，多数产品录得正收益，而债券基金表现相对较弱。

三、关键信息

1. 私募行业动态

• 业绩排名：前三个季度，私募股票策略平均收益达9.38%，12只产品收益翻倍，其中希瓦资产、云溪基金、天谷资产等表现亮眼。
• 大消费板块受青睐：私募普遍看好大消费板块，认为其估值合理、业绩稳定，是四季度的配置首选。
• 仓位情况：近九成私募仓位在五成以上，显示市场信心增强，部分机构已满仓。
• 监管压力：基金业协会披露298家私募失联，86家被注销登记，监管趋严对小型私募造成较大影响。
• 行业分化加剧：大型私募凭借规模优势和合规管理获得资金支持，而小型私募因募资困难、合规问题等陷入困境，行业呈现明显的“马太效应”。

2. 私募机构观点

• 攻守兼备看大消费：多家私募机构表示，大消费板块在进攻和防守策略中都具备优势，未来仍将持续看好。
• 看多四季度市场：16家明星私募前三季业绩优异，认为四季度市场在政策与经济改革推动下有望延续上涨趋势，尤其关注消费和成长股。

四、行业趋势与展望

• 市场趋势：A股进入慢牛行情，市场整体表现平稳，但结构性机会明显。
• 政策影响：十九大临近，市场对经济改革充满期待，政策支持可能带来新的投资机遇。
• 私募发展建议：小型私募应加强合规运营、完善风控体系，借助明星基金经理和多策略布局扩大规模，提升竞争力。

五、相关数据与图表

• 市场表现数据：上证综指、深证成指、沪深300指数、创业板指数等均有不同程度上涨，中债总财富指数微跌，南华商品指数上涨。
• 私募策略收益：股票策略、套利策略、宏观策略、CTA趋势等表现较好，其中股票策略收益最高。
• 私募产品分布：股票多空策略产品最多，收益分化最大，债券基金分化最小。
• 私募失联情况：截至10月10日，298家私募失联，86家被注销登记，显示行业清理力度加大。

六、团队与联系方式

• 首席分析师：高昕炜，CFA，具有十年证券从业经验，曾任招商证券高管，现为华创证券研究员。
• 助理研究员：黎惠成（计算机硕士）、赵星宇（计算数学硕士）。
• 华创证券机构销售通讯录：提供北京、广深、上海机构销售部的联系方式，方便客户咨询与对接。

七、免责声明与投资评级

• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，仅反映分析师观点，不保证准确性。
• 投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间。

八、总结

本周私募市场整体表现积极，尤其在股票策略上，私募基金展现出较强的赚钱能力。大消费板块成为多数私募的首选，市场整体呈现“稳中有进”的趋势。然而，行业内部存在明显分化，大型私募凭借规模与合规优势获得资金支持，而小型私募则因募资困难、合规风险等问题面临较大挑战。监管趋严背景下，私募行业正经历洗牌，合规化与稳健运营成为生存关键。