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铝产业链期现日报总结

核心内容概述

本报告总结了2024年1月4日铝产业链、锌产业链、锡产业链、铜产业链及镍产业链的期现市场情况，包括价格、价差、库存、基本面数据及操作建议等内容，旨在为投资者提供市场分析参考。

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铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝：现值19530元/吨，涨0.26%。
• 长江铝A00：现值19530元/吨，涨0.26%。
• 氧化铝（山东）：现值3090元/吨，涨0.82%。
• 氧化铝（河南）：现值3250元/吨，涨2.20%。
• 氧化铝（广西）：现值3200元/吨，涨2.24%。
• 氧化铝（贵州）：现值3200元/吨，涨2.73%。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值45元/吨，涨366.5元/吨。
• 沪伦比值：现值8.42，涨0.14。

月间价差

• 2401-2402：现值170元/吨，涨105元/吨。
• 2402-2403：现值25元/吨，跌20元/吨。
• 2403-2404：现值15元/吨，跌30元/吨。
• 2404-2405：现值25元/吨，跌20元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量（11月）：674.50万吨，环比下降1.42%。
• 电解铝产量（11月）：348.80万吨，环比下降4.20%。
• 电解铝进口量（11月）：19.43万吨，环比下降2.2万吨。
• 电解铝出口量（11月）：2.19万吨，环比增加2.1万吨。
• 铝型材开工率：54.80%，环比下降2.49%。
• 铝线缆开工率：64.40%，环比下降4.45%。
• 铝板带开工率：67.80%，环比下降11.95%。
• 铝箔开工率：75.40%，环比下降2.46%。
• 原生铝合金开工率：49.00%，环比持平。
• 中国电解铝社会库存：46.00万吨，环比上升3.84%。
• LME库存：56.5万吨，环比下降0.21%。

操作建议

• 铝价受需求端和供应端影响，主力关注19500-700压力，逢高试空，小止损。
• 氧化铝波动加大，注意风控。

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锌产业链

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值21710元/吨，涨0.74%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值21620元/吨，涨0.65%。
• 升贴水：现值115元/吨，涨10元/吨。
• 升贴水（广东）：现值80元/吨，涨10元/吨。
• LME 0-3升贴水：-104美元/吨，跌8.92%。
• 进口盈亏：现值228元/吨，涨29元/吨。
• 沪伦比值：现值8.15，涨0.05。

月间价差

• 2401-2402：现值70元/吨，涨0元/吨。
• 2402-2403：现值-20元/吨，跌40元/吨。
• 2403-2404：现值-10元/吨，跌40元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量（11月）：57.90万吨，环比下降4.23%。
• 精炼锌进口量（11月）：5.17万吨，环比上升4.50%。
• 精炼锌出口量（11月）：0.04万吨，环比上升2.1万吨。
• 进口铜精矿指数：62.55美元/吨，环比下降7.32%。
• 境内社会库存：7.16万吨，环比上升42.06%。
• 保税区库存：0.81万吨，环比下降20.59%。
• SHFE库存：3.09万吨，环比上升7.62%。
• LME库存：16.57万吨，环比持平。
• COMEX库存：1.90万短吨，环比上升1.06%。
• SHFE仓单：0.41万吨，环比下降5.78%。

操作建议

• 镀锌开工率下降18.74%，压铸开工率上升5.26%，需关注下游需求变化。
• 美国CPI数据符合预期，美联储释放鸽派信号，短期多单关注21500压力，注意利润保护。

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锡产业链

价格及价差

• SMM 1#锡：现值210250元/吨，涨0.72%。
• 长江 1#锡：现值210750元/吨，涨0.72%。
• LME 0-3升贴水：-260美元/吨，跌8.33%。
• 进口盈亏：现值198.81元/吨，涨506.36元/吨。
• 沪伦比值：8.35，涨0.07。

月间价差

• 2401-2402：现值-320元/吨，涨0元/吨。
• 2402-2403：现值-120元/吨，涨160元/吨。
• 2403-2404：现值140元/吨，涨20元/吨。
• 2404-2405：现值140元/吨，跌250元/吨。

基本面数据

• 11月锡矿进口：27872吨，环比上升10.17%。
• SMM精锡产量：15560吨，环比上升0.24%。
• 精炼锡进口量：5346吨，环比上升60.93%。
• 精炼锡出口量：1023吨，环比下降2.94%。
• 印尼精锡出口量：7500吨，环比上升38.89%。
• SMM精锡11月平均开工率：65.98%，环比上升0.24%。
• 焊锡开工率：89.90%，环比上升8.71%。
• SHFE库存：6346吨，环比上升12.50%。
• 社会库存：10121吨，环比上升11.58%。
• 保税区库存：3500吨，环比上升12.90%。
• LME库存：64410吨，环比上升0.39%。
• SHFE仓单：11774吨，环比上升4.56%。

操作建议

• 全球锡库存高位，基本面偏弱，价格上行压力较大。
• 明年需求回暖预期较强，若需求复苏则库存压力有望消化，推动锡价上行。
• 操作上不建议过分追高，谨慎为主。

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铜产业链

价格及价差

• SMM 1#电解铜：现值68925元/吨，跌0.32%。
• SMM 广东1#电解铜：现值69045元/吨，跌0.14%。
• SMM湿法铜：现值68820元/吨，跌0.35%。
• 精废价差：现值2022元/吨，跌13.66%。
• LME 0-3：-104美元/吨，跌8.92%。
• 进口盈亏：现值228元/吨，涨29元/吨。
• 沪伦比值：8.15，涨0.05。
• 洋山铜溢价：65.50美元/吨，跌2.96%。

月间价差

• 2401-2402：现值70元/吨，涨0元/吨。
• 2402-2403：现值-20元/吨，跌40元/吨。
• 2403-2404：现值-10元/吨，跌40元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量（11月）：96.08万吨，环比下降3.32%。
• 电解铜进口量（11月）：37.88万吨，环比上升13.48%。
• 境内社会库存：7.16万吨，环比上升42.06%。
• 保税区库存：0.81万吨，环比下降20.59%。
• SHFE库存：3.09万吨，环比上升7.62%。
• LME库存：16.57万吨，环比持平。
• COMEX库存：1.90万短吨，环比上升1.06%。
• SHFE仓单：0.41万吨，环比下降5.78%。

操作建议

• 宏观面：12月PMI回落，需求端新能源汽车及光伏表现尚可，但传统需求偏弱。
• 供应端：矿端扰动和库存低位支撑，短期主力参考68000-69500元/吨。
• 操作上：关注价格回调后的现货采买情况，短期逢高沽空/空配思路。

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镍产业链

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值130050元/吨，涨1.17%。
• 1#金川镍：现值131950元/吨，涨1.23%。
• 1#金川镍升贴水：现值3550元/吨，持平。
• 1#进口镍：现值128150元/吨，涨1.10%。
• 1#进口镍升贴水：现值-250元/吨，跌200元/吨。
• LME 0-3：-228美元/吨，涨8美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值-5704元/吨，跌1170元/吨。
• 沪伦比值：7.65，跌0.06。
• 8-12%高镍生铁价格：现值915元/镍点，持平。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：133422元/吨，持平。
• 外采MHP生产电积镍成本：130521元/吨，跌1.12%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：132696元/吨，涨0.49%。
• 一体化MHP生产电积镍成本：107155元/吨，跌2.59%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：130352元/吨，跌8.12%。

月间价差

• 2401-2402：现值-400元/吨，跌220元/吨。
• 2402-2403：现值-130元/吨，涨10元/吨。
• 2403-2404：现值-90元/吨，涨20元/吨。

供需和库存

• 中国精炼镍产量（11月）：23060吨，环比下降3.92%。
• 精炼镍进口量（11月）：7170吨，环比上升7.50%。
• SHFE库存：13765吨，环比上升3.50%。
• 社会库存：18271吨，环比下降0.20%。
• 保税区库存：3500吨，环比上升12.90%。
• LME库存：64410吨，环比上升0.39%。
• SHFE仓单：11774吨，环比上升4.56%。

操作建议

• 纯镍趋势性累库，伦镍大量交仓，成本下移，基差弱势。
• 三元前驱体排产恶化，硫酸镍价格弱稳，建议底部震荡，逢高沽空/空配。
• 主力参考120000-135000元/吨，无安全边际则观望。

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不锈钢产业链

价格及基差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：现值13850元/吨，涨0.73%。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：现值13750元/吨，涨0.73%。
• 304/No.1（无锡广青3.0卷）：现值13300元/吨，涨0.38%。
• 304/No.1（佛山广青3.0卷）：现值13550元/吨，持平。
• 期现价差：现值40元/吨，跌50元/吨。
• 冷热价差：现值550元/吨，涨50元/吨。

原料及成本

• 短流程参考成本：13554元/吨，持平。
• 长流程参考成本：13679元/吨，涨0.09%。
• 短流程参考利润：现值296元/吨，涨51%。
• 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价：41美元/湿吨，持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：58元/吨度，持平。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：915元/镍点，持平。
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：8600元/50基吨，持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：9900元/吨，持平。

月间价差

• 2401-2402：现值-90元/吨，涨10元/吨。
• 2402-2403：现值15元/吨，涨15元/吨。
• 2403-2404：现值-5元/吨，跌10元/吨。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）：156.40万吨，环比上升4.83%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）：40万吨，环比下降1.91%。
• 不锈钢进口量（11月）：13.27万吨，环比下降53.31%。
• 不锈钢出口量（11月）：35.73万吨，环比上升6.21%。
• 不锈钢净出口量（11月）：22.46万吨，环比上升330.27%。
• 300系社库（锡+佛）：44.02万吨，环比下降0.56%。
• 300系冷轧社库（锡+佛）：25.79万吨，环比下降0.71%。
• SHFE仓单：5.23万吨，环比下降0.12%。

操作建议

• 前期受宏观和冬储逻辑支撑，盘面反弹，钢厂利润修复。
• 钢厂控制发货，下游逢低采买，社库去化至中性水平。
• 多空在14000位置争夺，市场对原料信心不足，盘面遇阻回调。
• 短线操作，主力参考13400-14200元/吨。
• 春节前后累库压力显现，届时寻找沽空机会。

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数据来源

• Wind
• SMM
• Mysteel
• 广发期货发展研究中心

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