20231121-广发期货-有色可视化早报_5页

铜、镍、铝、锌产业期现日报总结

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值68665元/吨，前值68375元/吨，日涨跌290元/吨，日涨跌幅0.42%
• SMM 1#电解铜升贴水：现值725元/吨，前值665元/吨，日涨跌60元/吨
• SMM 广东1#电解铜：现值68535元/吨，前值68215元/吨，日涨跌320元/吨，日涨跌幅0.47%
• SMM 广东1#电解铜升贴水：现值640元/吨，前值590元/吨，日涨跌50元/吨
• SMM 湿法铜：现值68590元/吨，前值68300元/吨，日涨跌290元/吨，日涨跌幅0.42%
• SMM 湿法铜升贴水：现值650元/吨，前值600元/吨，日涨跌50元/吨
• LME 0-3：现值-98.80美元/吨，前值-98.00美元/吨，日涨跌-0.80美元/吨
• 进口盈亏：现值1080元/吨，前值1036元/吨，日涨跌44元/吨
• 沪伦比值：现值8.33，前值8.37，日涨跌-0.04
• 洋山铜溢价（仓单）：现值102.50美元/吨，前值100.50美元/吨，日涨跌2.00美元/吨，日涨跌幅1.99%

月间价差

• 2312-2401：现值260元/吨，前值240元/吨，日涨跌20元/吨
• 2401-2402：现值150元/吨，前值140元/吨，日涨跌10元/吨
• 2402-2403：现值70元/吨，前值60元/吨，日涨跌10元/吨

基本面数据

• 电解铜产量（10月）：99.38万吨，前值101.20万吨，月变化-1.82万吨，月环比-1.80%
• 电解铜进口量（9月）：33.38万吨，前值32.81万吨，月变化0.57万吨，月环比1.73%
• 进口铜精矿指数：现值84.37美元/吨，前值84.75美元/吨，周变化-0.38美元/吨，周环比-0.45%
• 电解铜制杆开工率：74.02%，前值77.83%，周变化-3.81%
• 再生铜制杆开工率：42.88%，前值38.19%，周变化+4.69%
• 境内社会库存：5.53万吨，前值5.45万吨，周变化+0.08万吨，周环比+1.47%
• 保税区库存：1.35万吨，前值1.53万吨，周变化-0.18万吨，周环比-11.76%
• SHFE库存：3.10万吨，前值3.48万吨，周变化-0.38万吨，周环比-10.96%
• LME库存：18.00万吨，前值18.13万吨，日变化-0.13万吨，日环比-0.72%

铜观点

• 美国通胀数据超预期下滑，就业市场走弱，降息预期略有提前。
• 国内增发一万亿国债，后续政策存在发酵空间。
• 美元指数走弱，人民币升值。
• 电网投资完成额回升，电力铜杆加工费急剧增加，国内低库存和高升水情况下铜价具备拉涨基础，易涨难跌。
• 高度看实际需求承接情况，主力先观察69000表现。
• 季节性来看，沪铜在11-12月整体偏强。
• 中期海外经济面临下行压力，但这种逻辑需要美国经济数据不断走弱验证予以支撑，届时铜价才会存在回落风险，目前看窗口得推移至明年春节后。

镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值136500元/吨，前值136800元/吨，日涨跌-300元/吨，日涨跌幅-0.22%
• 1#金川镍：现值137750元/吨，前值138000元/吨，日涨跌-250元/吨，日涨跌幅-0.18%
• 1#金川镍升贴水：现值2400元/吨，前值2450元/吨，日涨跌-50元/吨
• 1#进口镍：现值135250元/吨，前值135500元/吨，日涨跌-250元/吨，日涨跌幅-0.18%
• 1#进口镍升贴水：现值-100元/吨，前值-50元/吨，日涨跌-50元/吨
• LME 0-3：现值-231美元/吨，前值-232美元/吨，日涨跌+1美元/吨
• 期货进口盈亏：现值-2502元/吨，前值-2951元/吨，日涨跌+449元/吨
• 沪伦比值：现值7.99，前值8.01，日涨跌-0.02
• 8-12%高镍生铁价格（出厂价）：现值990元/镍点，前值990元/镍点，日涨跌0元/镍点
• 电池级硫酸镍均价：现值30150元/吨，前值30250元/吨，日涨跌-100元/吨，日涨跌幅-0.33%

月间价差

• 2312-2401：现值550元/吨，前值200元/吨，日涨跌+350元/吨
• 2401-2402：现值140元/吨，前值180元/吨，日涨跌-40元/吨
• 2402-2403：现值40元/吨，前值280元/吨，日涨跌-240元/吨

基本面数据

• 中国精炼镍产量（10月）：24000吨，前值22050吨，月变化+1950吨，月环比+8.84%
• 精炼镍进口量（9月）：6261吨，前值7154吨，月变化-893吨，月环比-12.48%
• 不锈钢进口量（9月）：23.15万吨，前值17.47万吨，月变化+5.68万吨，月环比+32.51%
• 不锈钢出口量（9月）：34.31万吨，前值36.63万吨，月变化-2.32万吨，月环比-6.33%
• 不锈钢净出口量（9月）：11.16万吨，前值19.16万吨，月变化-8.00万吨，月环比-41.75%
• 300系社库（锡+佛）：现值53.34万吨，前值54.28万吨，周变化-0.94万吨，周环比-1.72%
• 300系冷轧社库（锡+佛）：现值29.17万吨，前值30.68万吨，周变化-1.52万吨，周环比-4.94%
• SHFE仓单：现值5.88万吨，前值6.22万吨，周变化-0.34万吨，周环比-5.43%

镍观点

• 产业负反馈，纯镍趋势性累库，基差弱势。
• 主流的电镍生产工艺有利，过剩状态始终令镍价承压。
• MHP回流较多，硫酸镍价格弱势。
• 供需格局尚未扭转，但宏观氛围偏暖，空单减持/止盈，新空不建议介入。

铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18950元/吨，前值18810元/吨，涨跌+140元/吨，涨跌幅+0.74%
• SMM A00铝升贴水：现值-10元/吨，前值-30元/吨，涨跌+20元/吨
• 长江铝A00：现值18940元/吨，前值18810元/吨，涨跌+130元/吨，涨跌幅+0.69%
• 长江铝A00升贴水：现值-20元/吨，前值-30元/吨，涨跌+10元/吨
• 氧化铝（山东）：现值2955元/吨，前值2955元/吨，涨跌0元/吨
• 氧化铝（河南）：现值3010元/吨，前值3010元/吨，涨跌0元/吨
• 氧化铝（山西）：现值3000元/吨，前值3000元/吨，涨跌0元/吨
• 氧化铝（广西）：现值3015元/吨，前值3015元/吨，涨跌0元/吨
• 氧化铝（贵州）：现值3015元/吨，前值3015元/吨，涨跌0元/吨
• 进口盈亏：现值60元/吨，前值-33元/吨，涨跌+93.7元/吨
• 沪伦比值：现值8.48，前值8.53，涨跌-0.05
• 2312-2401：现值40元/吨，前值45元/吨，涨跌-5元/吨
• 2401-2402：现值55元/吨，前值45元/吨，涨跌+10元/吨
• 2402-2403：现值30元/吨，前值5元/吨，涨跌+25元/吨
• 2403-2404：现值-5元/吨，前值-20元/吨，涨跌+15元/吨

基本面数据

• 氧化铝产量（10月）：684.20万吨，前值673.20万吨，月变化+11.0万吨，月环比+1.63%
• 电解铝产量（10月）：364.10万吨，前值352.30万吨，月变化+11.8万吨，月环比+3.35%
• 电解铝进口量（9月）：21.66万吨，前值20.08万吨，月变化+1.6万吨，月环比+1.6%
• 电解铝出口量（9月）：0.06万吨，前值0.71万吨，月变化-0.65万吨，月环比-6.3%
• 铝型材开工率：现值57.50%，前值57.90%，周变化-0.4%，周环比-0.69%
• 铝线缆开工率：现值66.80%，前值66.80%，周变化0%，周环比0.00%
• 铝板带开工率：现值77.00%，前值77.20%，周变化-0.2%，周环比-0.26%
• 铝箔开工率：现值77.60%，前值78.00%，周变化-0.4%，周环比-0.51%
• 原生铝合金开工率：现值51.60%，前值51.60%，周变化0%，周环比0.00%
• 中国电解铝社会库存：现值66.40万吨，前值69.40万吨，周变化-3.0万吨，周环比-4.32%
• LME库存：现值48.0万吨，前值48.2万吨，日变化-0.2万吨，日环比-0.42%

铝观点

• 美国10月通胀低于预期，10月美国新增非农就业15.0万人，为6月以来低点。
• 9月数据由33.6万人下修为29.7万人，美联储结束加息概率加大。
• 10月国内PMI回落，需求端，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但传统型材开工不及预期。
• 供应端，云南再度减产，预计规模逾100万吨。
• 逢低试多，小止损。

锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值21440元/吨，前值21420元/吨，涨跌+20元/吨，涨跌幅+0.09%
• 升贴水：现值60元/吨，前值50元/吨，涨跌+10元/吨
• SMM 0#锌锭（广东）：现值21390元/吨，前值21370元/吨，涨跌+20元/吨，涨跌幅+0.09%
• 升贴水（广东）：现值25元/吨，前值15元/吨，涨跌+10元/吨

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-610元/吨，前值-747元/吨，涨跌+137元/吨
• 沪伦比值：现值8.29，前值8.31，涨跌-0.02

月间价差

• 2312-2401：现值10元/吨，前值25元/吨，涨跌-15元/吨
• 2401-2402：现值25元/吨，前值35元/吨，涨跌-10元/吨
• 2402-2403：现值20元/吨，前值25元/吨，涨跌-5元/吨
• 2403-2404：现值25元/吨，前值5元/吨，涨跌+20元/吨

基本面数据

• 精炼锌产量（10月）：60.46万吨，前值54.40万吨，月变化+6.1万吨，月环比+11.14%
• 精炼锌进口量（9月）：5.31万吨，前值2.93万吨，月变化+2.4万吨，月环比+2.4
• 精炼锌出口量（9月）：0.02万吨，前值0.02万吨，月变化0.0万吨，月环比0.0
• 镀锌开工率：现值63.24%，前值63.40%，周变化-0.2%，周环比-0.25%
• 压铸开工率：现值46.59%，前值47.12%，周变化-0.5%，周环比-1.12%
• 氧化锌开工率：现值60.50%，前值60.10%，周变化+0.4%，周环比+0.67%
• 中国锌锭七地社会库存：现值10.36万吨，前值10.48万吨，周变化-0.1万吨，周环比-1.15%
• LME库存：现值13.4万吨，前值13.3万吨，日变化+0.0万吨，日环比+0.36%

锌观点

• 10月美国通胀低于预期，美联储结束加息概率加大。
• 国内万亿国债释放。
• 原料上，11月国产矿加工费4800元/吨、环比-150元/吨，11月进口矿加工费100美元/干吨、环比-10美元/干吨。
• 四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移，但仍需关注实际产出情况。
• 供应端，当前冶炼利润尚可，在前期原料备货充足的情况下，10月产量大幅上升，受云南炼厂检修及限电影响，预计11月产量环比小幅回落。
• 需求端，下游开工回升。
• 消息上，受金属价格下跌和生产成本上升影响，Nyrstar计划关闭位于田纳西州的其中一座年产4-5万吨的锌矿。
• 主力关注21000-21200支撑，逢低试多，小止损。