电气设备行业月报：硅料价格反弹刺激光伏需求，海风招标有望进入新周期-20220117-国海证券-17页_576kb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕电气设备行业，重点分析了锂电、光伏和风电三大子行业的发展现状及未来趋势，并提出了具体的投资建议和风险提示。整体来看，新能源行业在“双碳”政策推动下呈现强劲增长态势，特别是锂电、光伏和风电行业，市场景气度逐步改善，行业集中度提升，龙头公司具备较强竞争优势。

主要观点

1. 锂电行业：结构性改善，龙头受益

• 隔膜环节持续偏紧：湿法隔膜工艺复杂，优质设备主要来自海外，扩产受限，产能集中在头部企业。
• 恩捷股份表现突出：由于在线涂布工艺的推进，涂覆膜供应比例快速提升，产品价值量向上。同时，海外市场份额提升，带动公司盈利增长。
• 行业前景看好：新能源汽车渗透率加速提升，带动动力电池需求释放，规模化发展将推动成本下降，形成正向反馈。

2. 光伏行业：价格企稳，需求强劲

• 硅料、硅片价格阶段性企稳：一月初硅料价格回升约1.2%-1.5%，隆基股份硅片价格上调2.4%-5.1%。价格企稳反映下游需求强劲。
• 装机需求增长预期明确：2022年国内光伏装机预计增至75GW以上，得益于大基地和分布式项目推动，产业链均衡向上趋势显著。
• 关注成长性板块：光伏强劲需求与上游硅料释放将形成持续均衡，建议重点关注逆变器、辅材等环节。

3. 风电行业：招标量提升，价格下降带动项目释放

• 陆风、海风项目持续发布：2022年风电招标项目频现，全年招标量有望达到新高。
• 风机价格下降，带动招标释放：2021年风机招标均价下降至2200元，价格下降释放大量存量平价项目，带动市场招标量增长。
• 海风进入平价新周期：2021年抢装周期结束，海风进入平价发展新阶段，多个项目启动招标，产业链有望进入稳态发展。

关键信息

行业表现

• 电气设备：2022年1月，1个月下跌8.6%，3个月下跌1.1%，12个月上涨36.7%。
• 沪深300：2022年1月，1个月下跌3.8%，3个月下跌3.3%，12个月下跌12.7%。

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 锂电环节：宁德时代、亿纬锂能、蓝晓科技、恩捷股份。
  • 光伏环节：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特。
  • 风电环节：金风科技、明阳智能。

• 投资评级：

  • 买入：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、金风科技、明阳智能。
  • 增持：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、蓝晓科技。

风险提示

• 恩捷股份产能扩产不及预期。
• 恩捷股份成本管控不及预期。
• 关注重点公司业绩不及预期。
• 光伏、风电装机不及预期。
• 新能源汽车需求不及预期。
• 重大政策变动。

重点公司动态

新能源汽车及锂电

• 宁德时代：2021年净利润26.6-27.6亿元，同比增长138.44%-147.40%。
• 亿纬锂能：2021年净利润1.74-2.44亿元，同比增长159.56%-257.51%。
• 恩捷股份：2021年净利润25.6-26.6亿元，同比增长158.15%-168.25%。
• 蓝晓科技：2021年净利润0.97亿元，同比增长100%。
• 德方纳米：2021年净利润7.3-8亿元，同比增长217.64%-260.56%。
• 容百科技：2021年净利润8.9-9.2亿元，同比增长317.71%-331.79%。
• 亿纬锂能：与蓝晓科技战略合作，强化氢氧化锂供应。
• 特斯拉：锁定镍资源，计划采购7.5万吨镍精矿。

新能源发电

• 隆基股份：硅片价格上调，反映需求支撑。
• 通威股份：2021年净利润80-85亿元，同比增长122%-136%。
• 福莱特：2021年净利润1.22-1.61亿元，同比增长167.87%-260.11%。
• 福斯特：2021年净利润2.49-3亿元，同比增长137.26%-162.14%。
• 金风科技：2021年净利润0.67亿元，同比增长100%。
• 明阳智能：2021年净利润0.95亿元，同比增长100%。
• 国家能源局：发布《智能光伏产业创新发展行动计划》，推动光伏智能化发展。
• 三峡集团：多个海上风电项目启动，带动主机交付需求。
• 风电招标：全年招标量有望突破50GW，海风项目进入新周期。

总结

本报告指出，新能源行业在政策和市场需求的双重驱动下，整体呈现出向好的发展趋势。锂电、光伏和风电行业均面临结构性改善，龙头公司具备较强的市场竞争力和盈利增长潜力。同时，行业投资建议明确，重点推荐具备成长性和确定性的公司，如宁德时代、隆基股份、恩捷股份等。但需关注行业扩产不及预期、成本控制不力及政策变动等风险因素。