20220406-光大证券-碳中和行业（新能源发电）周报_需求刺激下硅料硅片价格持续上涨_山东省明确_十四五_海风补贴_8页_741kb

行业研究总结

核心内容

本报告为2022年4月3日发布的碳中和行业（新能源发电）周报，主要聚焦于光伏和风电行业的市场动态、价格走势及投资建议，同时提及山东省对海上风电项目的补贴政策及行业风险提示。

光伏行业分析

主要观点

1. 需求持续增长：为摆脱对俄能源依赖，欧洲光伏需求有望在2022年第二季度持续提升，推动全球光伏装机需求提速。
2. 硅料价格上涨：受供给紧缺和下游需求旺盛影响，硅料价格已连续11周上涨，预计4月供需偏紧局面仍将持续。
3. 硅片价格上调：部分硅片厂商上调了价格，尤其是小尺寸和G12尺寸硅片，市场供需紧张。
4. 组件价格波动：组件价格存在上调动能，但终端接受度有限。辅材如焊带价格持续上涨，其他辅材价格相对稳定。
5. 投资建议：重点推荐晶科能源、隆基股份、通威股份等光伏产业链龙头，同时关注福莱特、洛阳玻璃等辅材企业。大尺寸产品如210产品因供需形势较好，推荐中环股份。

关键信息

• 硅料价格连续11周上涨，单晶复投料成交均价上涨至24.98万元/吨。
• 硅片价格方面，单晶M6 165μm硅片价格上涨至5.55元/片，单晶G12 160μm硅片价格在8.85-8.88元/片区间。
• 电池片价格基本稳定，单晶M6电池价格在1.1-1.12元/W区间，单晶G12电池价格在1.15-1.16元/W区间。
• 组件价格维持在1.86-1.92元/W区间，新订单签订博弈持续。

风电行业分析

主要观点

1. 政策支持：山东省明确对“十四五”期间建成并网的海上风电项目给予补贴，成为继广东省之后第二个明确补贴的省份。
2. 招标价格下降：海上风机招标价格持续下降，结合大型化和国产替代趋势，海风平价进程有望加速。
3. 投资建议：推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份；关注五洲新春、新强联的国产替代逻辑；关注日月股份、三一重能的盈利修复逻辑。

关键信息

• 山东省对海上风电项目补贴标准为每千瓦800元、500元、300元，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。
• 风电项目中标价格持续下降，如远景能源中标价格为2027元/KW，运达股份中标价格为2042元/KW。
• 风电行业面临风机招标价格复苏低于预期、原材料价格波动等风险。

风险提示

1. 政策进度不及预期：风光政策下达进度可能滞后，影响行业发展。
2. 招标价格复苏有限：风机招标价格可能无法显著回升。
3. 原材料价格波动：铜、铝、钢材等原材料价格波动可能影响行业成本。
4. 装机落地受阻：国家电网投资和信息化建设若低于预期，可能导致装机进度受阻。

投资评级

• 行业评级：买入
• 环保行业评级：买入

作者信息

• 殷中枢：分析师，执业证书编号 S0930518040004，电话 010-58452063，邮箱 yinzs@ebscn.com
• 郝骞：分析师，执业证书编号 S0930520050001，电话 021-52523827，邮箱 haoqian@ebscn.com
• 黄帅斌：分析师，执业证书编号 S0930520080005，电话 021-52523828，邮箱 huangshuaibin@ebscn.com
• 联系人：陈无忌（电话 021-52523693，邮箱 chenwuji@ebscn.com）；和霖（电话 021-52523853，邮箱 helin@ebscn.com）

图表目录

• 图1：多晶硅料价格走势
• 图2：硅片价格走势
• 图3：电池片价格走势
• 图4：组件价格走势
• 图5：钢材综合价格指数日度数据
• 图6：中厚板市场价日度数据
• 图7：主要原材料铜价格涨跌情况
• 图8：主要原材料铝价格涨跌情况

表格目录

• 表1：光伏产业链价格周度数据跟踪
• 表2：风电项目中标统计