20220222-国信证券-2022年2月新能源产业链洞察_硅料价格持续回升_海风招标稳步推进_19页_831kb

2022年2月新能源产业链洞察总结

核心内容概览

本报告分析了2022年2月中国新能源产业链的市场动态，涵盖光伏与风电两大领域，重点跟踪了价格变化、产业链利润分配、招标与中标数据，并对行业风险进行了提示。

光伏产业链价格与利润分析

价格跟踪

• 硅料：单晶致密料价格为240-245元/kg（+3%），部分高位成交价达247-249元/kg。随着下游产能释放，需求持续增长，但价格传导压力仍存，买卖双方仍在博弈。
• 硅片：M6单晶硅片报价5.30-5.35元/片（+3%），M10报价6.40-6.46元/片（+4%），G12报价8.55元/片左右（+4%）。实际成交价格区间未明显变化，市场供给仍显紧张。
• 电池片：M6电池片报价1.09-1.10元/W（+1%），M10报价1.11-1.12元/W（+2%），G12报价1.11-1.13元/W（+4%）。受上游价格上涨影响，电池片价格略有上浮，但因组件价格稳定，部分下游厂商放缓采购。
• 组件：182组件价格1.83-1.92元/W（+0%），210组件价格1.83-1.90元/W（+0%）。组件交付价格维持在1.85元/W左右，已签订单存在重新议价的可能。

利润分配

• M6单玻组件：总成本1.85元/W，毛利率约为78%（硅料）+3%（硅片）+2%（电池片）+0%（组件）。
• M10单玻组件：总成本1.87元/W，毛利率约为78%（硅料）+3%（硅片）+6%（电池片）+3%（组件）。

风电产业链价招与中标数据

招标与中标情况

• 2022年初至今风机招标容量：9.17GW（陆风8.27GW + 海风0.90GW），其中华能集团贡献3,112MW，大唐集团贡献2,377MW，华润电力680MW，中国电建498MW，其他企业2,499MW。
• 2022年初至今风机定标容量：3.59GW，前三名厂商为三一重能（1,009MW）、远景能源（954MW）、金风科技（502MW），共占中标总量的69%。

风机中标均价

• 2022年2月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格：2295元/kW，较1月有所回升。
• 2021年以来风机投标均价总体趋势：走低，陆上风电平价后大型化显著降低成本。

新能源发电侧与售电侧数据

• 2021年新增装机容量：风电47.6GW（陆风30.7GW + 海风16.9GW），光伏53.0GW（集中式23.8GW + 分布式29.2GW）。
• 截至2021年12月底全国发电装机容量：2,376.9GW，同比增长7.9%。
• 风电装机容量：328.5GW，同比增长16.6%。
• 光伏装机容量：306.6GW，同比增长20.9%。
• 平均利用小时数：
  • 全国风电：2,232小时，同比增长154小时。
  • 全国光伏：1,281小时，与上年持平。

风险提示

• 政策变动风险：可能影响新能源项目的推进与补贴。
• 原材料价格波动风险：如硅料、玻璃、胶膜等价格变动可能对产业链利润产生影响。
• 新能源消纳不及预期：可能影响终端市场需求与价格走势。

投资策略与评级

• 投资评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 分析师团队：
  • 王蔚祺（S0980520080003）
  • 李恒源（S0980520080009）
  • 陈抒扬（chenshuyang@guosen.com.cn）

辅材价格走势

• 玻璃：3.2mm厚度光伏玻璃价格维持在25元/㎡左右。
• EVA胶膜：普通EVA胶膜价格在12-14元/㎡区间。
• 环氧树脂：价格维持在25500元/吨左右，同比基本持平。
• 玻纤：价格从年初5650元/吨上涨至6600元/吨左右，同比增长17%。预计2022年玻纤价格维持高位震荡，环氧树脂价格可能小幅回落并宽幅震荡。

图表与数据来源

• 图表1-2：硅料价格走势
• 图表3-4：硅片价格走势
• 图表5-6：电池片价格走势
• 图表7-8：组件价格走势
• 图表9-10：EVA、POE胶膜价格走势
• 图表11：光伏玻璃价格走势
• 图表12：电池片环节银浆价格走势
• 图表13-14：单晶P型组件各环节成本与毛利
• 图表15-17：铸造生铁、废钢、中厚板价格走势
• 图表18：炼钢生铁价格走势
• 图表19：环氧树脂价格走势
• 图表20：玻纤价格走势
• 图表21-22：历年风机招标容量及2021二季度以来月度招标容量
• 图表23-24：风机投标价格走势及2021年以来月度中标均价
• 图表25-26：2022年年初至今各开发商风机招标容量及各风机厂商中标容量
• 图表27-28：历年新增新能源装机容量及2021H2全国新增新能源装机容量
• 图表29-30：全国风电与光伏项目平均利用小时数
• 图表31：截至2021年11月各省风电装机容量及利用小时数

分析师承诺

报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

证券投资咨询业务说明

国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，本报告为证券投资咨询业务的一种基本形式，旨在为投资者提供相关分析与建议。