20211219-东吴证券-汽车行业周报_12月前两周批发环比+25_看好自主崛起_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年12月19日发布的汽车行业周报，涵盖市场走势、行业景气度、原材料价格、投资建议及风险提示等关键内容。整体来看，汽车行业在本周表现相对较弱，但部分子板块如商用载客车仍保持上涨趋势。同时，随着芯片短缺的缓解，行业补库需求增强，叠加智能化、电动化与混动化趋势，自主品牌迎来发展新机遇。

主要观点

1. 市场走势

• 整体表现：本周SW汽车板块下跌3.6%，跑输大盘2.6个百分点，排名申万一级行业第26位。
• 子板块表现：
  • 商用载客车：保持上涨趋势。
  • 乘用车：整体下跌，但批发销量环比增长显著。
• 估值情况：
  • SW乘用车：PE和PB分别处于历史98%分位，较上周下降1个百分点。
  • SW零部件：PE和PB分别处于历史79% / 80%分位，较上周下降2-3个百分点。
  • 横向比较：乘用车估值高于白色家电，低于白酒；零部件估值低于计算机，高于传媒。

2. 行业景气度

• 销量数据：
  • 零售销量：12月前两周日均销量46735辆，同比-12%，环比+11%。
  • 批发销量：12月前两周日均销量55695辆，同比-6%，环比+25%。
  • 11月产量：狭义乘用车产量222.9万辆，同比-2.1%，环比+13.9%。
• 库存情况：
  • 企业库存：11月增加7.9万辆。
  • 渠道库存：考虑出口影响后，增加28.3万辆。
• 新车上市：
  • 12月12日至18日共发布29款新车（含改款），涵盖SUV、三厢车、两厢车、皮卡、MPV、货车等多种车型。

3. 原材料价格

• 12月第3周乘用车原材料价格指数环比上涨1.97%。
• 各原材料价格变动情况：
  • 玻璃：环比-1.67%
  • 铝材：环比+2.42%
  • 塑料：环比-0.32%
  • 天胶：环比+1.16%
  • 钢材：环比+2.29%

关键信息

4. 投资建议

• 整车板块推荐：长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
• 整车板块关注：蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。
• 零部件板块推荐：德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
• 零部件板块关注：星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。
• 投资逻辑：
  1. 芯片短缺缓解：推动补库需求，预计2021Q4-2022Q3乘用车行业产销数据持续改善。
  2. 智能化与电动化：自主品牌新车持续推出，新能源渗透率上升带动市占率提升。
  3. 海外战略：自主品牌加速出口，有望实现高增长。

5. 风险提示

• 芯片短缺超预期：可能对生产端及终端销量产生不利影响。
• 乘用车价格战：可能压缩企业利润空间。

行业动态与公告

• 车企动态：
  • 大众计划在欧洲建设6个超级工厂。
  • 吉利与力帆科技共设合资公司。
  • 比亚迪计划发布高端品牌，首款车型为硬派越野车。
  • 长城汽车推出多款新车，包括拿铁DHT、哈弗神兽等。
  • 特斯拉在印度上市多款车型，但发生安全事件影响市场信心。
• 智能网联资讯：
  • 小米筹备造车，首款车型可能为SUV。
  • 百度与北汽蓝谷合作robotaxi量产。
  • 禾赛科技与英伟达合作自动驾驶激光雷达。
• 上市公司公告：
  • 长城汽车获政府补助7.07亿元。
  • 国轩高科获大众融资73.07亿元。
  • 广汽集团投资WeRideInc 3000万美元。

总结

本周汽车行业整体表现疲软，但部分细分领域如商用载客车仍保持增长。随着芯片短缺缓解及补库需求增加，预计2022年行业将迎来持续改善周期。自主品牌在智能化、电动化及海外战略方面表现积极，新能源汽车渗透率上升将推动市占率提升。尽管面临价格战及芯片短缺风险，但整体仍看好汽车板块投资机会。