20220220-东吴证券-汽车行业周报_2月前两周累计批发环比-49_看好自主崛起_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现稳健，SW汽车板块上涨2.1%，跑赢大盘0.4个百分点。尽管春节因素导致2月第一周零售和批发销量几乎为零，但2月前两周累计销量数据仍显示行业整体在改善。同时，原材料价格指数出现小幅下降，为行业带来一定的成本压力缓解。

主要观点

1. 市场表现

• SW汽车上涨2.1%，跑赢大盘0.4pct。
• 除商用载货车和商用载客车外，乘用车、汽车零部件、汽车服务板块均呈上升趋势。
• 申万一级28个行业中，汽车板块排名第12位，估值处于中等水平。
• SW乘用车PE处于历史95%分位，PB处于93%分位；SW零部件PE处于70%分位，PB处于64%分位。
• 乘用车板块估值在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面低于白色家电和白酒。
• 汽车零部件板块估值在PE和PB方面均低于计算机，高于传媒。

2. 销量与库存

• 2月前两周累计批发销量环比下降49%，零售销量环比下降56%。
• 1月乘用车产量同比+9.6%，环比-17.1%，批发销量同比+6.1%，环比-8.8%。
• 1月交强险销量同比-4.11%，环比-0.62%。
• 企业库存-11.3万辆，渠道库存-17.3万辆，表明行业去库存趋势明显。

3. 原材料价格

• 乘用车总体原材料价格指数环比下降2.43%，其中玻璃价格指数下降6.43%，塑料价格指数下降3.62%，钢材价格指数下降2.53%，其他原材料价格指数也呈现下降趋势。

4. 新车上市情况

• 2月14日-19日共上市21款新车，涵盖SUV、三厢车、皮卡、跑车等类型。
• 主要车型包括：沃尔沃XC40新能源、哪吒U、玛莎拉蒂Levante、小鹏P5、奥迪Q5 e-tron、元PLUS等。

5. 投资建议

• 整车板块推荐：长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
• 关注：蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。
• 零部件板块推荐：德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
• 关注：星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

关键信息

• 行业趋势：随着芯片短缺的缓解，乘用车行业补库需求增加，进入持续产销改善周期。
• 技术趋势：智能化、电动化、混动化推动自主品牌新车上市，新能源汽车渗透率持续上升。
• 出口增长：自主品牌积极推动海外战略，出口有望持续增长。
• 风险提示：
  • 芯片短缺影响超出预期，可能对生产端和终端销量造成不利影响。
  • 乘用车价格战超出预期，可能对企业利润产生压力。

行业动态

• 车企动态：长城汽车、小鹏汽车、比亚迪、上汽奥迪等企业发布新品或业务调整。
• 智能网联：多家企业推进自动驾驶、智能座舱、车联网等技术发展。
• 上市公司公告：多家公司发布与新能源、智能驾驶相关的战略投资或合作信息。

总结

2022年汽车行业面临多重周期共振，芯片短缺逐步缓解，推动行业补库和产销改善。同时，智能化、电动化、混动化趋势带动自主品牌市占率上升，出口增长潜力巨大。尽管短期内销量受春节影响，但整体行业仍处于上升通道，原材料价格下降为行业提供成本优势。投资建议继续看好整车和零部件板块，重点关注具有技术优势和市场前景的企业。