20211024-东吴证券-汽车行业周报_10月前两周批发环比+10_看好自主崛起_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2021年10月前两周，汽车行业整体表现良好，SW汽车板块上涨1.7%，跑赢大盘1.1个百分点。其中，SW乘用车涨幅最大，而SW商用载货车和SW汽车销售板块出现下跌。在估值方面，SW乘用车的PE和PB分别处于历史99%分位，SW零部件板块则处于64%和63%分位，整体估值水平较高。

主要观点

• 板块表现：汽车板块在申万一级行业中排名第六，表现优于大盘。其中，乘用车板块涨幅最大，零部件板块也呈现上涨趋势。
• 销量回暖：10月前两周乘用车零售和批发销量环比分别上涨11%和10%，显示市场逐渐复苏。
• 库存调整：9月传统车企业库存增加2万辆，渠道库存减少2.1万辆，库存系数为1.2月，表明企业正在补库，渠道在去库。
• 芯片短缺缓解：芯片短缺问题持续改善，本周无新增MCU公司停产情况，部分车企调整生产计划。
• 原材料价格下跌：乘用车原材料价格指数环比下跌5.05%，其中玻璃、铝材、塑料、钢材价格指数分别下跌6.47%、1.53%、3.47%、5.84%，唯一天胶价格指数小幅上涨2.64%。
• 投资建议：坚定看好汽车板块，建议超配。重点关注自主崛起主线及华为汽车产业链，推荐自研为主（长城汽车、比亚迪、吉利汽车）和华为合作企业（长安汽车、广汽集团、小康股份、江淮汽车），零部件方面推荐德赛西威、华阳集团、拓普集团、伯特利和福耀玻璃。

关键信息

1. 涨跌幅情况

• SW汽车上涨1.7%，跑赢大盘1.1个百分点。
• SW乘用车涨幅最大，SW零部件III涨幅次之。
• 申万一级行业中，汽车板块排名第六，表现靠前。
• 一周内，除智能汽车指数下跌1.1%外，其余汽车相关概念指数均上涨，锂电池指数涨幅最大。

2. 个股表现

• 周涨幅前五：富临精工（+21.4%）、金鸿顺（+18.6%）、众泰汽车（+16.0%）、小康股份（+12.9%）、骆驼股份（+10.7%）。
• 周跌幅前五：川环科技（-10.8%）、八菱科技（-10.2%）、模塑科技（-8.9%）、新泉股份（-7.2%）、贝斯特（-6.5%）。

3. 销量与库存

• 销量：
  • 10月1-17日，乘用车零售日均销量39591辆，同比-11%，环比+11%。
  • 乘用车批发日均销量34886辆，同比-9%，环比+10%。
  • 狭义乘用车9月产量172.1万辆，同比-14.8%，环比+16.1%。
  • 零售销量158.2万辆，同比-17.3%，环比+9.1%。
  • 批发销量173.7万辆，同比-16.1%，环比+15.0%。
• 库存：
  • 9月传统车企业库存增加2万辆，累计库存为-68万辆。
  • 渠道库存减少2.1万辆，累计库存为271万辆，库存系数为1.2月。

4. 新车上市情况

• 10月18日至24日共上市24款新车，包括14款SUV、9款轿车和1款MPV。
• 主要车型包括：揽胜、卡罗拉、传祺M8、宝马X4、瑞虎3、皓影新能源、轩度、合创Z03、创维汽车EV6、博瑞新能源、科鲁泽、沃尔沃XC90、朗逸、长安CS75、XC90新能源、T-ROC探歌、领克09、领克09新能源、MINI系列、卫士等。

5. 原材料价格指数

• 10月第3周乘用车原材料价格指数环比下跌5.05%。
• 各原材料价格指数变动：
  • 玻璃：-6.47%
  • 铝材：-1.53%
  • 塑料：-3.47%
  • 天胶：+2.64%
  • 钢材：-5.84%

6. 车企动态

• 均衡动态包括：岚图发布全场景充电矩阵、长安欧尚X7 PLUS上市、特斯拉新款Model X交付、沃尔沃收购吉利路桥工厂、大众Q3销量数据、福特投资电动汽车零部件、吉利博瑞PHEV升级版上市、小米造车进展、极氪ZEEKR 001下线、小康赛力斯搭载HarmonyOS智能座舱、威马M7搭载固态激光雷达等。

7. 智能网联资讯

• 涉及多家企业发布智能网联相关技术及合作进展，包括菱电电控、亿咖通、文远知行、百度Apollo、六分科技、斑马智行、镭神智能等。

8. 上市公司重点公告

• 哪吒汽车获三六零29亿投资、小康股份拟香港上市、江苏雷利投资新能源汽车核心零部件基地、泉峰汽车净利润增长、小鹏认购汇天及鹏行股份、长城汽车解除质押、双环传动海外项目合作、中国中车发行融资券、吉利收购极氪股权、特斯拉Q3营收增长、拓普集团营收与净利润增长、卧龙电驱为小鹏提供电机及配件、华洋赛车派发现金红利、江淮汽车净利润增长、中通客车亏损等。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期
• 乘用车价格战超出预期

投资评级

• 公司评级：
  • 买入：个股涨幅相对大盘超过15%
  • 增持：个股涨幅相对大盘在5%-15%之间
  • 中性：个股涨幅相对大盘在-5%至5%之间
  • 减持：个股涨幅相对大盘在-15%至-5%之间
  • 卖出：个股涨幅相对大盘低于-15%
• 行业评级：
  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

估值横向比较

• 乘用车：
  • PE高于白色家电，低于白酒
  • PB高于白色家电，低于白酒
• 汽车零部件：
  • PE低于计算机，高于传媒
  • PB低于计算机，高于传媒

总结

整体来看，汽车行业在10月前两周表现出积极趋势，乘用车销量回暖，芯片短缺缓解，原材料价格下跌，市场估值较高。投资建议关注自主崛起和华为产业链，同时需注意下游需求和价格战等风险。