20211226-东吴证券-汽车行业周报_12月前三周累计批发环比+23_看好自主崛起_15页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年12月前三周中国汽车行业的市场表现、景气情况、原材料价格变化及投资建议等内容，整体认为汽车板块仍具投资机会，尤其看好自主品牌的发展前景。

主要观点

1. 市场表现

• 板块涨跌幅：SW汽车板块本周下跌0.1%，跑赢大盘0.9个百分点。
• 子板块表现：SW乘用车、SW商用载货车、SW汽车零部件III、SW汽车销售等子板块保持不变。
• 行业排名：汽车板块在申万一级28个行业中排名第14，处于中游位置。
• 估值情况：
  • 自2011年以来，SW乘用车的PE和PB分别处于历史97%分位。
  • SW零部件的PE和PB分别处于历史82%和86%分位，环比上周分别上涨3pct和6pct。
  • 乘用车板块估值高于白色家电，低于白酒；零部件板块估值低于计算机，高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量情况：
  • 12月13-19日乘用车零售日均销量为66,855辆，同比-8%，环比+38%。
  • 12月前三周累计乘用车零售日均销量为54,500辆，同比-10%，环比+23%。
  • 批发销量方面，12月前三周累计日均销量为61,871辆，同比-2%，环比+23%。
• 库存变化：
  • 11月乘用车企业库存增加7.9万辆，考虑出口因素后，渠道库存增加28.3万辆。
• 新车上市：
  • 12月19日-25日期间共发布30款新车，涵盖SUV、皮卡、货车、硬顶跑车、旅行车、掀背车等多种类型。

3. 原材料价格变化

• 乘用车总体原材料价格指数环比上涨0.89%。
• 各原材料价格指数变动：
  • 玻璃：-1.37%
  • 铝材：+3.46%
  • 塑料：+1.56%
  • 天胶：-2.36%
  • 钢材：+0.50%

关键信息

4. 投资建议

• 整车板块推荐：长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
• 关注个股：蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。
• 零部件板块推荐：德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
• 关注个股：星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

5. 风险提示

• 芯片短缺超预期：可能对乘用车生产及终端销量产生不利影响。
• 乘用车价格战超预期：可能对行业利润造成压力。

行业趋势

• 芯片缓解：乘用车行业补库需求增加，预计2021Q4-2022Q3进入产销数据持续改善周期。
• 智能化与电动化：自主品牌新车陆续上市，新能源汽车渗透率持续上升，推动市占率高质量提升。
• 海外战略：自主品牌积极拓展海外市场，出口有望持续增长。

总结

整体来看，尽管12月前三周乘用车销量同比有所下降，但环比显著增长，显示出市场回暖迹象。芯片短缺问题有所缓解，推动补库需求增加，同时新能源汽车和智能化趋势持续，为自主品牌带来发展机遇。原材料价格小幅上涨，但对整体行业影响有限。建议重点关注整车和零部件板块中的头部企业，同时留意市场潜在风险。