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五粮液公司2023年年报显示，营业收入达8327亿元，同比增长126%，归母净利润3021亿元，同比增长132%。2024年一季度，营业收入3483亿元，同比增长119%，归母净利润1405亿元，同比增长120%。增长主要由销量增加驱动，2023年五粮液和其它酒收入分别增长135%和116%，其中系列酒动销强劲。公司于2024年2月提高普五出厂价，一季度动销良性，批价上涨，提价效应显现。

渠道方面，2023年经销和直销收入分别增长136%和125%，新增核心终端26万家，专卖店数量达1662家，同比增长32%。新兴渠道进展顺利，五粮液经销商增加81家。2023年毛利率75.8%，同比提升0.4个百分点；2024年一季度毛利率78.4%，盈利能力和净利率（2023年36.3%）保持稳定。公司2023年分红181.27亿元，分红比例60%，股息率约3.1%。

投资建议：维持“推荐”评级，预计2024-2026年EPS分别为8.81元、9.78元、10.87元，对应P/E覆盖率19、17、15倍。分析师强调业绩增长稳健和分红提升增强了股票吸引力。风险包括市场竞争加剧和经济下行导致的需求不确定性。