20240906-首创证券-五粮液-000858.SZ-公司简评报告_经营节奏良好_龙头稳中有进_4页_692kb

五粮液公司简评报告

业绩概览：
五粮液2024年上半年实现营业收入50648亿元，同比增长113.0%；归母净利润19057亿元，同比增长118.6%。第二季度实现营业收入15815亿元，同比增长100.8%；归母净利润5012亿元，同比增长115.0%。业绩表现出色。

产品结构优化：
各核心产品表现良好，五粮液在保持增长的同时，五粮浓香公司专注于中高价位产品，以提升吨价。1618和39度通过宴席营销、扫码红包等手段，动销效率提升明显。其他酒类吨价增长强劲，得益于产品结构升级。

渠道建设：
五粮液上半年经销商数量略有减少，专卖店数量提升。增速放缓反映出渠道管理更加精细化，但仍维持稳健增长。

盈利能力：
第二季度，公司毛利率达到75.01%，同比提升17.4个百分点，为企业盈利增长提供了坚实支撑。归母净利率3.169%，同比提升0.41个百分点。

投资建议：
首创证券维持"买入"评级，2024-2026年预计归母净利润年均增速约11%，当前估值对应PE在11-15倍区间。

风险提示：
报告未提及具体风险，但提示经营过程中需关注宏观经济波动及食品安全等非特定因素影响。