20180506-安信证券-建筑行业周报_PPP清理逐步清晰_全年基建不悲观_11页_594kb

建筑行业周报总结

核心内容

2018年5月6日发布的建筑行业周报主要分析了PPP项目清理进展、基建投资预期、行业动态以及市场表现等方面。报告指出，财政部发布的PPP项目财政承受能力分析报告显示，70%以上的项目支出比例处于7%以下的安全区间，但部分市县支出责任已超出10%的限额，需引起警惕。同时，国常会要求缩短企业开办时间和工程建设项目审批时间，优化营商环境。此外，65号文要求加快财政支出进度，中央财政对基建的大力支持有助于缓解地方财政压力，全年基建增速不悲观。

主要观点

• PPP规范推进：PPP项目财政承受能力论证是防控财政风险的关键。财政部对PPP项目进行清理，确保其财政承受能力在10%限额以内，已落地项目支出责任远低于测试中的极值。
• 政策支持：国务院常务会议明确要求压缩企业开办时间和工程建设项目审批时间，优化营商环境，同时财政部要求加快财政支出进度，推动基建投资。
• 行业展望：在规范PPP项目和扩大内需的背景下，全年基建增速不会持续大幅走低。生态环境建设、乡村振兴战略和扶贫脱困仍是基建投资的主要方向。
• 市场表现：建筑行业一周下跌0.26%，而园林工程板块则周涨幅0.72%，显示市场对PPP项目和生态建设的持续关注。

关键信息

• PPP项目数据：财政部PPP项目库中，6400个项目总投资约10万亿元，2015-2045年间，需要从一般公共预算中安排的支出责任总额为9.9万亿元，年均支出3194亿元。
• 地区分布：中西部地区PPP项目支出压力较大，湖南、河南、四川、内蒙古、云南是支出责任总额最高的省份。
• 时间趋势：2024年PPP项目支出责任将达到峰值，之后逐年下降。
• 政策影响：两项政策及文件的出台将对建筑行业产生积极影响，有助于加快资金及资产周转率，降低财务杠杆。
• 重点跟踪标的：包括安徽水利、中国建筑、东方园林、东珠景观、岭南股份等，均被列为安信建筑重点跟踪标的。

本周动态

• 重大订单公告：东方园林中标泰兴市沿江污水处理及生态环境提升PPP项目，金额9.6亿元；美尚生态中标多项PPP/EPC项目，包括《罗江区2017年城乡设施提升改善工程融资 +EPC总承包项目合同书》和莒县矿山生态治理修复工程。
• 停复牌公告：京蓝科技因重大资产重组继续停牌，南山控股将在2018年5月10日起停牌，宝鹰股份在2018年5月7日恢复交易。
• 业绩预告：部分建筑企业如东方园林、美尚生态、蒙草生态等表现出扭亏或预增的趋势，显示行业在政策支持下的复苏迹象。

行业动态

• 建筑业发展：广西计划到2025年建筑业总产值达到1万亿元以上，新疆将建设乌鲁木齐绿色建筑产业园。
• PPP项目管理：财政部清理管理库项目，退库项目投资额前三位是山东、新疆、内蒙古，合计占退库项目投资额总数的37.1%。
• 经济数据：2018年1-3月份全国规模以上工业企业利润同比增长11.6%，保持两位数较快增长，利润结构有所优化。
• 基础设施投资：2018年1-3月份，生态保护和环境治理业投资增长124.3%，公共设施管理业投资增长11.2%，水利管理业投资增长48.8%。
• 生态治理：西安市计划在2018年完成447个行政村生活污水治理，农村污水治理行政村覆盖率达到40%以上。
• 一带一路：中国与印尼签署了233亿美元的基础设施项目合同，印尼寻求中国在经济走廊上的投资。
• 海绵城市：北京市将推进海绵城市建设，制定相关标准。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响基建投资和PPP项目进展。
• PPP推进不及预期：可能导致项目资金不足，影响企业收益。
• 固定资产投资下滑：可能影响行业整体表现。
• 地方财政增长缓慢：可能限制PPP项目的实施。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

相关报告

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行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。

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