机械行业2019年投资策略_能源设备景气仍将持续_新兴制造有望边际向上_35页-2mb

能源设备景气仍将持续，新兴制造有望边际向上

核心内容

新时代证券机械行业2019年投资策略报告指出，机械行业估值处于历史底部区域，具备较强的投资吸引力。同时，能源设备、铁路设备、第三方检测、激光、半导体设备及锂电设备等细分领域均展现出良好的发展前景。

主要观点

1. 机械行业估值处于历史底部

• 截至2018年12月7日，申万机械设备PE（TTM）为23倍，较年初下降48%，PB（LF）为1.78倍，较年初下降33%。
• 2018-2020年预测PE分别为25.2、22.7和19.2倍，显示估值仍有修复空间。
• 机械行业上市公司在2017-2018年经历股价回调和业绩增长，当前估值已处于历史底部区域。

2. 能源设备景气将持续

• 国际油价在2018年H2虽有回调，但长期上涨动力仍在，2019年布油均价预计在70-80美元/桶，高于原油开采成本。
• 2018年“三桶油”计划用于油气勘探及生产的资本开支合计2949亿元，同比增长21.33%，预计2019年资本开支将继续提升。
• 受益标的包括：杰瑞股份、通源石油、中曼石油、中海油服、海油工程、ST油服等。

3. 铁路设备边际向上

• 2018年后半年，国家密集出台支持铁路发展的政策，如加快重点干线铁路建设、推进“八纵八横”高铁网建设等。
• 预计2018-2020年新增铁路里程分别为4703、9163和10354公里，复合增速约50%。
• 铁路总公司税后利润持续改善，期末现金创新高，提升投资能力。
• 推荐标的：中铁工业；受益标的：中国中车、思维列控。

4. 第三方检测行业前景广阔

• 国内第三方检测行业规模已超千亿，2013-2017年复合增速超过20%。
• 检测行业具有较高的固定成本占比，品牌、公信力、服务质量是核心壁垒。
• 推荐标的：华测检测；受益标的：国检集团、安车检测。

5. 激光产业景气度持续

• 2010-2017年中国激光设备市场复合增速26%，预计2019年仍将维持较快增长。
• 激光技术在焊接、切割、3D打印、汽车轻量化等领域的应用加速，带动设备需求。
• 推荐标的：锐科激光、华工科技、大族激光、亚威股份。

6. 半导体设备迎来进口替代机遇

• 全球半导体产业重心向中国大陆转移，预计2020年全球半导体销售额将突破5400亿美元。
• 中国大陆半导体设备需求预计达339亿美元，复合增速60%。
• 推荐标的：北方华创、长川科技；受益标的：精测电子。

7. 锂电设备需求持续增长

• 预计2018-2020年新能源汽车销量复合增速43%，带动锂电设备需求。
• 2019-2020年锂电设备市场规模预计超400亿元，涂布机和卷绕、叠片机是价值最大的环节。
• 推荐标的：科恒股份；受益标的：先导智能、赢合科技。

关键信息

估值与盈利

• 机械行业估值处于历史底部，2018-2020年预测PE分别为25.2、22.7和19.2倍。
• 2018年1-10月石油等燃料加工业利润总额同比增长25%，化工行业利润总额增长22.1%，均维持增长趋势。
• 煤炭行业利润总额增长10.7%，销售利润率接近历史高点，资产负债率下降。

政策与市场

• 国家政策推动铁路设备和检测行业发展，预计2019-2020年铁路投资将加速。
• 检测行业因政策支持和市场需求增长，预计未来增长空间较大。
• 激光、半导体和锂电设备受益于技术革新和市场需求增长，行业景气度持续。

投资建议

• 推荐标的：中铁工业、锐科激光、华工科技、大族激光、亚威股份、北方华创、长川科技、科恒股份。
• 受益标的：中国中车、思维列控、华测检测、国检集团、安车检测、先导智能、赢合科技、日机密封、博实股份、陕鼓动力。

结论

机械行业在2019年整体景气度有望持续，尤其在能源设备、铁路设备、第三方检测、激光、半导体和锂电设备等细分领域，具备较强的盈利增长潜力和投资价值。随着政策支持和技术进步，行业龙头有望在各自领域中占据优势，实现业绩增长和市场份额提升。