机械行业2019年投资策略：能源设备景气仍将持续，新兴制造有望边际向上-20181211-新时代证券-35页-2mb

新时代证券机械行业2019年投资策略总结

一、核心内容概述

新时代证券发布的2019年机械行业投资策略报告指出，机械行业整体估值处于历史底部区域，具备投资价值。报告重点分析了能源设备、铁路设备、第三方检测、激光设备、半导体设备和锂电设备等细分领域的发展前景，并给出了相应的投资推荐。

二、主要观点与关键信息

1. 机械行业估值处于历史底部

• 当前估值：截至2018年12月7日，申万机械设备PE（TTM）为23倍，较年初下降48%；PB（LF）为1.78倍，较年初下降33%。
• 预测PE：根据WIND一致预测，2018-2020年PE分别为25.2、22.7和19.2倍，显示行业估值仍有提升空间。
• 行业趋势：2017-2018年机械行业上市公司经过股价回调和业绩增长，估值已处于历史底部区域。

2. 能源设备景气将持续

• 国际油价趋势：尽管2018年10月至12月初国际油价有所回调，但长期上涨动力仍在，预计2019年布油日均价将高于60美元/桶。
• 油公司资本开支：2018年“三桶油”资本开支合计2949亿元，同比增长21.33%，高于2017年增速。
• 受益标的：杰瑞股份、通源石油、中曼石油、中海油服、海油工程、ST油服等。

3. 铁路设备边际变化继续向上

• 政策支持：2018年后半年国家密集出台铁路领域支持政策，包括加快高铁建设、推进城际铁路发展等。
• 铁路投资增长：预计2018-2020年新增铁路里程分别为4703、9163和10354公里，复合增速约50%。
• 动车组需求：动车组承担客运量比重达65%，预计2019-2020年新增动车组需求将推动设备更新和新增配置。
• 推荐标的：中铁工业；受益标的：中国中车、思维列控。

4. 第三方检测行业前景广阔

• 行业规模：2017年第三方检测市场规模已超1000亿元，预计未来增长空间巨大。
• 市场结构：民营企业约占700亿元，行业集中度持续提升。
• 核心壁垒：品牌、公信力、服务质量、覆盖区域是检测企业的核心壁垒。
• 推荐标的：华测检测；受益标的：国检集团、安车检测。

5. 激光产业景气度持续

• 市场增长：2010-2017年激光设备市场复合增速达26%，预计2018年增速将超过20%。
• 应用场景：激光加工将逐步替代传统加工方式，如焊接、切割、钻孔等，并拓展至3D打印、汽车轻量化、激光熔覆等新领域。
• 设备需求：涂布机、卷绕机、叠片机等是锂电设备中价值量最大的环节。
• 推荐标的：锐科激光、华工科技、大族激光、亚威股份；受益标的：先导智能、赢合科技。

6. 半导体设备迎发展机遇

• 全球市场增长：预计2020年全球半导体销售额将突破5400亿美元，复合增速为9.6%。
• 国内增长：中国大陆半导体市场增速高于全球，预计2020年半导体设备需求达339亿美元，复合增速60%。
• 进口替代：随着国内晶圆产能投建高峰到来，国内企业有望迎来进口替代机遇。
• 推荐标的：北方华创、长川科技；受益标的：精测电子。

7. 锂电设备需求快速增长

• 新能源汽车增长：预计2018-2020年新能源汽车销量复合增速达43.6%，2020年销量预计为230万辆。
• 设备投资：每Gwh动力电池对应设备投资约2.7亿元，2019-2020年锂电设备市场规模预计超过400亿元。
• 推荐标的：科恒股份；受益标的：先导智能、赢合科技。

三、投资建议

• 推荐标的：中铁工业、锐科激光、华工科技、大族激光、亚威股份、北方华创、长川科技、科恒股份、日机密封、天地科技、郑煤机。
• 受益标的：中国中车、思维列控、华测检测、国检集团、安车检测、先导智能、赢合科技、恒立液压、东方电缆等。

四、分析师信息

• 郭泰：首席机械行业分析师，上海交通大学硕士，证券从业经验5年，2017年12月加入新时代证券研究所。
• 何宇超：机械行业分析师，北京航空航天大学工学学士，同济大学MBA，5年国产大飞机研制经历，2年机械行业研究经验，2018年1月加入新时代证券研究所。
• 陈皓：机械行业分析师，清华大学工学硕士，2018年3月加入新时代证券研究所，2017年卖方分析师水晶球奖机械行业第6名团队成员。

五、免责声明

• 本报告由新时代证券股份有限公司发布，仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者使用。
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