20170710-申万宏源-商业贸易行业周报_继续推荐核心竞争力强且中报业绩好的超市龙头_14页_942kb

报告摘要

商业贸易行业周报总结（2017年7月10日）

核心内容

本报告由申万宏源证券分析师王俊杰撰写，主要围绕商业贸易行业近期表现、零售行业发展趋势及重点公司推荐进行分析。报告指出，尽管市场整体上涨，但商业贸易行业表现一般，处于中下游水平，且当前行业整体和子板块均弱于沪深300指数。分析师强调，零售行业的核心在于供应链管理，无论线上还是线下、无人还是有人零售，供应链能力仍是决定企业竞争力的关键因素。

主要观点

零售行业本质：零售的核心在于供应链，企业能否持续为消费者提供质优价廉的商品是其核心竞争力的体现。
行业表现：上周商业贸易行业整体周跌幅为0.6%，在28个申万一级子行业中排名第19。其中，一般零售子板块周涨幅为0.27%，专业零售子板块周涨幅为0.15%。
个股表现：
- 市场涨幅前五的个股包括：人人乐（+10.67%）、兰生股份（+10.55%）、东百集团（+7.06%）、家家悦（+6.93%）、三江购物（+5.29%）。
- 市场跌幅前五的个股包括：百大集团（-7.50%）、茂业商业（-4.93%）、鄂武商A（-4.39%）、红旗连锁（-3.62%）、百联股份（-3.08%）。
重点推荐：
- 永辉超市：分析师继续重点推荐永辉超市，认为其2017年一季度收入增长14%，净利润增长58%，主要受鲜菜和猪肉价格下降影响，预计未来两个季度同店增速加快，净利率稳步改善，将推动收入和净利润加速增长。
- 王府井：分析师推荐王府井，因其当前市净率（PB）仅为1.16倍，市盈率（PE）约20倍，安全边际充足，且中报业绩预期改善。

关键信息

行业动态

无人零售兴起：马云提出“新零售”概念，认为未来零售将融合线上、线下及现代物流，利用大数据、云计算等技术提升效率。
品牌升级尝试：沙县小吃尝试开设“沙县轻食”，以更时尚的形象吸引年轻消费者。
新项目开业：长沙新界8拾8·MAX公社美食文创街区正式开业，结合本地特色打造潮流新地标。
外资便利店转型：成都7-Eleven上线京东到家，提供1小时送达服务，适应零售线上化趋势。
波司登股权重组：波司登控股完成控股股东股权架构重组，高德康通过家族信托掌控约65.94%投票权。
金钱豹门店停业：高端自助餐厅金钱豹全面停业，反映当前市场对大型餐饮项目的信心不足。
永辉生活门店开业：永辉生活福州白马店开业，为全国第52家店，支持线上线下融合，提供24小时服务。
企业公告：
- 华联综超转让全资子公司股权，已收到部分款项。
- 小商品城高管辞职。
- 厦门国贸可转债转股，转股价格调整。
- 上海物贸进行资产收益权转让，评估价值52,518.09万元。
- 天音控股对子公司增资，提升其竞争力。
- 东百集团中标城市综合体运营项目，预计租期10年。
- 东百集团控股股东股份质押及解除质押公告。

重点公司估值

序号	股票代码	股票简称	现价（2017/7/7）	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2016A PE	2017E PE	2018E PE	2019E PE
1	002251.SZ	步步高	12.44	0.17	0.24	0.29	0.34	60.92	56.10	47.75	40.57
2	600697.SH	欧亚集团	28.05	2.06	2.14	2.35	2.65	25.06	15.37	13.99	12.41
3	000987.SZ	广州友谊	12.14	0.21	0.42	0.58	0.67	31.38	31.52	22.72	19.71
4	600628.SH	新世界	11.79	0.09	0.09	0.20	0.30	159.38	139.96	64.95	42.44
5	600729.SH	重庆百货	26.52	0.93	1.09	1.19	1.32	26.09	23.33	21.25	19.23
6	600859.SH	王府井	15.98	0.64	0.79	0.87	0.97	22.33	20.74	18.75	16.77
7	002344.SZ	海宁皮城	8.44	0.29	0.45	0.50	0.56	24.00	23.52	21.04	18.92
8	600122.SH	宏图高科	11.07	0.30	0.41	0.50	0.59	49.69	31.30	25.66	21.81
9	600682.SH	南京新百	36.74	0.02	0.52	0.78	1.07	-68.50	70.62	47.45	34.68
10	600858.SH	银座股份	8.56	0.05	0.21	0.28	0.36	137.66	44.70	33.56	26.84
11	002277.SZ	友阿股份	6.53	0.36	0.48	0.55	0.60	19.92	15.69	13.75	12.74
12	600826.SH	兰生股份	20.01	2.03	1.79	1.20	1.13	13.19	14.69	21.95	23.24
13	600655.SH	豫园商城	11.32	0.49	0.51	0.60	0.68	38.84	22.19	19.11	16.71
14	002024.SZ	苏宁云商	10.95	0.06	0.01	0.03	0.08	-273.75	1,288	331.82	132.89
15	601933.SH	永辉超市	7.03	0.09	0.11	0.14	0.16	57.50	52.51	42.44	34.89
16	600865.SH	百大集团	10.86	0.34	0.39	0.41	0.39	52.83	33.17	31.67	33.17
17	600827.SH	百联股份	15.75	0.47	0.59	0.62	0.65	37.95	27.85	26.53	24.95
18	000861.SZ	海印股份	3.77	0.09	0.12	0.16	0.28	79.07	37.55	28.91	16.44
19	002044.SZ	美年健康	17.13	0.11	0.19	0.28	0.37	-185.5	77.70	52.70	40.32