20161030-国金证券-商业贸易行业研究周报_全球瑞士名表市场趋势跟踪_17页_1mb

报告摘要

本报告分析了商业贸易行业的近期市场表现、投资建议以及全球瑞士名表市场趋势，为投资者提供行业观点和个股推荐。整体市场环境显示，行业长期竞争力高于行业均值，且在某些细分领域出现了回暖迹象。

市场表现：
- 中信商贸零售指数在上周上涨0.57%，跑赢沪深300指数0.2个百分点。
- 行业整体呈现分化趋势，其中中信百货和中信超市指数分别上涨0.71%和1.20%，而中信连锁和中信贸易指数涨幅较小。
- 从估值来看，中信商贸零售板块动态估值为55.9X，相对沪深300的估值溢价率高达344.8%。
板块配置建议：
- 建议中期布局重资产百货和黄金珠宝消费股。
- 推荐业绩稳定、价值低估的百货/购物中心龙头，如鄂武商、欧亚集团、天虹商场。
- 黄金珠宝板块建议中期布局，推荐豫园商城和老凤祥。
- 飞亚达因受益于央企改革，继续推荐；爱迪尔因新经销商政策初显成效，值得布局；东百集团因斩获北京稀缺地块，物流地产业务稳步推进，也受到推荐。
个股表现：
- 上周涨幅前十的个股包括新华都、*ST商城、远大控股、南纺股份、新华百货、津劝业等。
- 跌幅前十的个股包括飞亚达A、上海九百、兰生股份等。
风险提示：
- 经济低迷可能导致中高端消费进一步下滑。
- 国企改革政策存在不确定性，实施力度可能低于预期。

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：44.47
- 市场优化平均市盈率：16.90
- 国金商业贸易指数：7188.83
- 沪深300指数：3340.13
- 上证指数：3104.27
- 深证成指：10711.04
- 中小板综指：11928.12
瑞士名表市场趋势：
- 全球瑞士名表市场整体处于衰退期，主要出口国增速放缓，甚至进入负增长。
- 高端表价格体系稳定，但下滑幅度最大；中低端表受到智能表冲击，出口数量和均价均下滑。
- 0-200瑞士法郎和3000瑞士法郎以上价格区间可能是最先稳定的腕表价格带。
- 中国市场三季度瑞士名表进口数据改善，但是否企稳仍需观察。
行业新闻回顾：
- 中国第三方互联网支付交易规模持续增长，预计2018年海外直购占总进口额的19.4%。
- 家乐福业绩好转，将拓展超市、电商和便利店业务。
- 美团点评与大洋百货合作，探索“智能化商场”。
- 京东在双11期间推出无人仓、无人机等新物流技术。
- 网易考拉海购成为跨境电商行业跨境进口业务额第一。
- 正大广场试水“奥特莱斯”模式，通过快闪店吸引客流。
- 西安民生加码快消品B2B业务，通过并购掌合天下推动O2O发展。

推荐个股：
- 鄂武商、欧亚集团、天虹商场：价值低估、业绩稳定，具有较强抗风险能力。
- 豫园商城、老凤祥：黄金珠宝零售额增速环比提升，金价预计震荡上行。
- 飞亚达A：受益于央企改革，业绩改善。
- 爱迪尔：新经销商政策初显成效，布局钻石产业链。
- 东百集团：斩获北京稀缺地块，物流地产业务稳步推进。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
- 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
- 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级：
- 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
- 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%。
- 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
- 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

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