20170703-申万宏源-商业贸易行业周报：推荐中报造好的超市龙头及安全边际已十分充足的标的_14页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容

本报告是申万宏源研究发布的商业贸易行业周报，重点分析了2017年6月30日前一周的市场行情、行业新闻、上市公司公告及重点公司估值情况。报告提出在中报预期周期中，继续推荐高成长确定性超市龙头及安全边际充足的标的，其中重点推荐永辉超市和王府井。

主要观点

• 市场表现：上周市场普遍上涨，商业贸易行业整体表现中游，位列申万一级子行业第16位。一般零售子板块表现稍弱，而专业零售子板块涨幅较大。
• 投资策略：基于中报预期，报告建议关注两条主线：一是业绩表现良好的超市龙头，如永辉超市；二是安全边际充足且中报业绩预期改善的个股，如王府井。
• 永辉超市：报告认为永辉超市在门店合伙人机制改革后，盈利能力将大幅改善。公司一季度收入增速较低主要受鲜菜和猪肉价格下降影响，预计未来两个季度同店增速加快，收入和净利润将呈现加速增长趋势。
• 王府井：推荐王府井因其当前市净率（PB）仅1.16倍，市盈率（PE）约为20倍，自有资金充足，行业及公司经营处于底部，中报业绩预期改善。

关键信息

1. 上周市场行情

• 沪深300指数：3666.80点，周涨幅1.21%。
• 上证综指：3192.43点，周涨幅1.09%。
• 创业板指数：1818.07点，周涨幅0.57%。
• 中小板指数：6946.43点，周涨幅1.80%。
• 商业贸易行业：周涨幅1.43%，高于沪深300指数0.22%。
• 一般零售子板块：周涨幅1.23%，高于沪深300指数0.02%。
• 专业零售子板块：周涨幅2.43%，高于沪深300指数1.22%。

2. 个股涨跌幅

• 涨幅前五：百大集团（15.78%）、津劝业（6.38%）、百联股份（5.66%）、茂业商业（5.58%）、中天能源（5.33%）。
• 跌幅前五：轻纺城（-2.44%）、深圳华强（-1.99%）、东百集团（-1.36%）、红旗连锁（-1.14%）、步步高（-1.12%）。

3. 行业新闻回顾

• 万达增持万达电影：万达投资增持万达电影股份，计划在2017年9月前继续增持，累计不超过10亿元。
• SOHO中国出售虹口SOHO：以35.73亿元出售虹口SOHO，折合单价5.1万元/平方米。
• 永辉超市全球化布局：拟在港台等地拓店，已注册分公司，计划通过品牌输出方式进行扩张。
• 京东重回青春期：刘强东重掌京东，推动公司从大公司回归创业公司模式，与阿里竞争。
• 阿里收购中兴软件附属公司：涉及金额约20-30亿元，有助于拓展其云计算业务。
• 阿里增持Lazada：将Lazada持股比例提升至83%，以抓住东南亚电商市场机遇。
• 苏宁启动平行进口车项目：引进宝马、奔驰等高端品牌，提供更丰富的进口车选择及售后服务。
• 五粮液首家电商体验店开业：位于苏宁易购平台，提供线上线下融合服务及1小时急速达。
• 十足便利店进驻杭州地铁2号线：首次在杭州地铁开设门店，主打预包装食品和饮料。

4. 行业上市公司公告

• 华联股份：股东股份解押及质押，累计质押占公司总股本的8.63%。
• 东百集团：控股股东进行股票质押式回购交易，质押比例达99.07%。
• 海航基础：对孙公司增资，并进行股票质押及股权置换。
• 南宁百货：拟租赁靖西新天地商住项目商业中心，租期20年，租金约1.4亿元。
• 新世界：高管人员辞职，部分董事、监事及高管计划减持股份。
• 厦门国贸：进行2016年年度权益分派，每10股派发现金红利0.12元。
• 福建东百集团：员工持股计划完成股票购买，购买股票15,240,145股，占公司总股本的1.70%。
• 武汉武商集团：高管人员减持股份计划，减持比例分别为0.007%、0.01%等。
• 江苏弘业：进行2016年年度权益分派，每10股派发现金红利0.05元。
• 银座股份：进行2016年年度权益分派，每10股派发现金红利0.05元。

5. 行业重点公司估值

• 永辉超市：当前股价7.08元，2017年预计每股收益0.11元，PE为52.51倍。
• 王府井：当前股价16.15元，2017年预计每股收益0.79元，PE为20.74倍。
• 百联股份：当前股价16.25元，2017年预计每股收益0.59元，PE为27.85倍。
• 重庆百货：当前股价26.84元，2017年预计每股收益1.09元，PE为23.33倍。
• 其他公司：包括友阿股份、兰生股份、豫园商城等，其估值信息也有所披露。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

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