20241025-国盛证券-北鼎股份-300824.SZ-内外销收入均有提速_盈利水平仍较承压_3页_737kb

北鼎股份季报分析：营收增长强劲但利润显著下滑

核心经营情况

2024年前三季度，北鼎股份实现营业收入506亿元，同比增长719%，但归母净利润仅为0.039亿元，同比下降2574%。单季度来看，第三季度营收184亿元，同比增长2204%，但归母净利润仅0.007亿元，同比下滑5270%，净利润承压明显。

公司主要收入来源中，海外市场表现亮眼，前三季度海外营收达44亿元，同比增长6705%，其中第三季度单季度海外营收贡献19亿元，同比增长17202%；OEM/ODM代工业务前三季度营收增长2010%；然而，国内市场前三季度收入同比下降17.3%，但第三季度国内收入增长达1908%。

盈利能力下滑的主要原因

尽管营收大幅增长，但由于销售费用率在前三季度大幅上升299个百分点至28.72%，第三季度单季度更达到29.23%，导致毛利润下降184个百分点至47.36%，净利润率也降至7.68%，第三季度单季度净利率更是下滑至3.78%。

投资建议与前景展望

报告指出，由于国内消费环境低迷、行业竞争加剧，公司业绩承压，预计2024年至2026年三年归母净利润分别为0.55亿元、0.64亿元和0.72亿元，同比增长-22.6%、+15.0%和+13.9%。维持“买入”评级，认为公司长期成长性仍具潜力，但在价格竞争和盈利能力的修复方面仍有待观察。

风险提示

报告提示风险包括：产品研发不及预期、市场竞争加剧以及原材料价格波动等，均可能对公司未来的盈利能力造成不利影响。