20210823-西南证券-北鼎股份-300824.SZ-海外市场拓展见效_短期盈利承压_4页_1mb

北鼎股份2021年半年报总结

核心内容概述

本报告总结了北鼎股份2021年半年报的核心数据与市场分析，重点分析了公司在海外市场拓展、盈利能力变化以及未来发展前景等方面的表现。

主要财务数据

2021年H1业绩表现

• 营业收入：3.5亿元，同比增长26.6%
• 归母净利润：5010.7万元，同比增长11.7%
• 扣非后归母净利润：4494.8万元，同比增长8.6%
• Q2单季度营收：1.8亿元，同比增长8.1%
• Q2单季度归母净利润：2000万元，同比下降7.7%

盈利能力分析

• 综合毛利率：49.7%，同比下降5.7个百分点
• Q2毛利率：51.4%，同比下降3.9个百分点
• 毛利率变化原因：
  • 海外市场拓展增加，海外自主品牌业务经销占比高，毛利率相对较低
  • 代工业务恢复增长，盈利能力相对较弱的代工业务占比提升
  • 原材料价格上涨及汇率波动影响盈利

海外市场拓展成效显著

• 公司围绕用户多样化需求，丰富产品矩阵，重点推出烹饪和饮水场景相关产品
• 自主品牌业务营收：2.7亿元，同比增长24.2%
• 北鼎中国营收：2.4亿元，同比增长16.5%
• 北鼎海外营收：2371.9万元，同比增长273.6%
• 海外营收占比：6.7%，同比提升4.4个百分点

未来盈利预测与投资建议

• EPS预测：2021-2023年分别为0.56元、0.70元、0.86元
• 归母净利润复合增长率：预计未来三年保持23.1%
• 投资评级：维持“买入”评级
• 未来展望：
  • 海外市场持续拓展，预期海外自主品牌盈利能力将逐步改善
  • 运费回归及运营效率提升有望缓解成本压力
  • 代工业务调价效果逐步兑现，有助于改善盈利表现

风险提示

• 原材料价格波动风险：可能进一步影响毛利率
• 汇率波动风险：对海外业务盈利能力产生影响

财务指标预测

公司估值与财务健康状况

• 净利润：预计2021-2023年分别为122.29亿元、153.20亿元、186.79亿元
• 资产负债状况：
  • 资产总计：2023年预计达1084.42亿元
  • 负债合计：2023年预计达209.85亿元
  • 股东权益合计：2023年预计达874.57亿元

关键信息总结

产品与市场布局

• 公司持续丰富产品矩阵，围绕烹饪与饮水场景推出新品
• 自主品牌业务增长显著，海外业务增速迅猛

盈利压力来源

• 海外业务毛利率较低，影响整体盈利表现
• 原材料价格上涨与汇率波动对盈利能力形成压力

投资价值

• 公司在小家电领域具备品牌与渠道优势
• 未来三年归母净利润保持较高增长
• 保持“买入”评级，预期未来盈利改善空间较大

风险因素

• 原材料与汇率波动风险仍需关注

附：分析师信息

• 分析师：龚梦泓
• 执业证号：S1250518090001
• 联系方式：023-63786049 / gmh@swsc.com.cn

附：公司销售团队联系方式