20241025-国投证券-北鼎股份-300824.SZ-内销加速复苏_外销品牌业务表现亮眼_6页_922kb

北鼎股份（300824.SZ）2024年三季报分析总结：

1. 业绩表现

   • 2024年前三季度实现收入51亿元，同比增长72%；归母净利润0.4亿元，同比下降257%。
   • Q3单季收入同比增长220%，归母净利润0.696亿元，同比增长220%。

2. 区域收入亮点

   • 内销：Q3自主品牌国内收入同比增长191%，受营销推广及家电补贴政策推动。
   • 外销：Q3外销收入同比增长264%，其中海外品牌业务收入增长1720%，代工业务增长79%。

3. 盈利能力与现金流

   • Q3归母净利率3.8%，同比下降60个百分点，主要因：
     • 营销费用率同比上升69个百分点；
     • 毛利率同比下降13个百分点，受原材料及汇率波动影响。
   • Q3经营现金流净额同比下滑289%，主要由于备货支出增加及应收账款账期延长。

4. 未来展望

   • 公司定位高端，优化产品结构，推进自主品牌出海及全渠道布局。
   • 预计2024-2026年EPS分别为0.15元、0.21元、0.26元，维持“买入-A”评级，12个月目标价1026元。
   • 考虑2025年50倍动态PE，对应目标价与当前股价（860元）有较大空间。

5. 风险提示

   • 行业竞争加剧、原材料价格波动、人民币汇率升值等潜在风险。